本周白银结束了震荡态势，截至5月13日下午，COMEX-7月白银期货价格收于37.6美元/盎司，上涨2.51美元，涨幅7.16%，最高38.8美元/盎司，最低34.4美元/盎司。国内白银T+D收于8149元/千克，全周上涨499元，涨幅5.91%。

上周认为，“在五月初的大幅下跌之后，白银价格经历了近七个交易日的震荡，价格收敛、波幅趋小、交投清淡，加上基本面上暂无显著利好消息，震荡寻求方向的状态没有发生改变。但短线指标已经回归平均水平，价格已经得到部分修复，在接下来的几个交易日或能借助经济数据予以突破”，这一判断与市场走势一致，本周银价结束了持续两周的震荡格局，并因欧洲债务危机的恶化和美国经济数据不佳，带来避险资金推振，价格开始走高，全周上涨超过10%。

本周欧债问题再起波澜：惠誉将希腊的信用评级从BB+降至B+，同时将B+的评级放入“前景负面”观察名单，希腊5年期主权债CDS息差24日扩大27个基点至1440个基点，创历史记录高位。IMF发言人表示，除非欧盟伙伴国为援助计划提供融资保证，否则不能继续向希腊放贷，无法为希腊提供下一笔援助资金。而欧元区其他国家也受到牵连，穆迪评级官也表示，如果希腊债务违约，葡萄牙和爱尔兰的主权评级面临着多个级距下调。尽管由于欧元区领导人积极筹措措施、强力致力于支持和捍卫欧元，欧债并不会演变成2010年的连锁恐慌性，但是依然会持续对市场造成影响动荡。由于欧债是欧元区国家内部经济结构的问题，并不会在短期内缓解，因而将继续吸引避险资金流入贵金属市场。

此外，芝加哥商业交易所集团5月26日晚些时候发布声明称，将下调在纽约商业交易所交易的铂金、钯金期货合约保证金要求，新规定将在5月31日生效。而5月1日，芝加哥商品期货交易所意外宣布，大幅提高白银交易保证金；此后，在两周内总共四次提高了白银期货交易的保证金要求，这造成前期获利多头大量涌出。这一举措也成为了白银价格暴挫的重要导火索之一。而今下调铂金、钯金保证金或能拉动贵金属系整体价格。

不过，值得注意的是，本周全球最大的白银上市交易基金(ETF)——IShares Silver Trust其白银持仓量大幅减少262.4吨，至9941.33吨的水平，为2010年10月以来首次降到10000吨下方。同时，CFTC公布的截至5月17日的COMEX美白银总持仓中，与5月10日相比，总持仓减少3310，非商业头寸多头持仓减少3303，但空头持仓增加2748，导致净多头寸减少3051。这表明，在QE2即将到期之时，尤其是经历了五月初的大幅下挫后，主力机构和基金整体上还保持着谨慎的态度。

因此，欧洲债务危机的恶化和蔓延将继续吸引避险资金，加上下调铂金、钯金期货合约保证金提振贵金属系，白银价格下行可能性较小。但是也必须注意到主力机构和基金的谨慎态度，COMEX-7月交割的白银期货价格在38-39美元/盎司上方面临均线的压制，整体上可能呈现温和上涨。