历经数月的“牛皮糖”行情之后，金价终于再次突破，冲击每盎司1700美元大关，创出六个月新高。黄金价格为何突然走出盘整行情，是否意味着新一轮“炒金”机会的到来？

金价再上“千七”

经过数月围绕每盎司1600美元的“牛皮糖”行情，黄金市场从8月开始重新走强，金价在美联储主席伯南克暧昧讲话中连续四周上涨，进入9月，逐步登上每盎司1700美元。这也是今年3月以来，黄金首次再上“千七”关口。

市场人士认为，欧洲央行将采取措施解决欧洲债务危机，美国联邦储备局进一步放宽银根预期增强等因素，导致金价上升。现货金价8月份上升4.8%，9月升至每盎司1700美元，并且有望继续上扬。

首先，欧债危机缓和现曙光。欧洲央行总裁德拉吉7月底说“不惜一切”捍卫欧元，8月初又指央行会考虑再度购买欧元区国债，以缓和部分欧元区国家债息过高的情况。最近，欧洲央行又公布了不设限的购债计划。这些举措增强了投资者的信心。

因此，欧元兑美元由7月份1：1.205以下的两年低位回升至8月底的1：1.25以上。美元相对弱势，带动了黄金作为保值工具的需求增加，导致金价攀升。

其次，美联储可能进一步放宽银根预期增强。虽然美联储在7月的货币政策会议上仅决定延长“扭曲操作”计划直至今年底，但会议记录显示：“大部分委员认为，除非未来美国经济显著及持续复苏，否则短期内或需要推出新一轮宽松货币政策”。

恒泰大通黄金分析人士认为，这种变相印钞效应会进一步拖累美元，由于美联储再推出的措施可能涉及购买资产，投资者遂增购黄金以保持手上资金的购买力。

第三，美国经济复苏前景阴晴不定。本轮黄金上涨起源于8月初美国公布7月非农就业数据，由于失业率小幅上升，增加了市场担忧情绪，也是黄金作为“资产避风港”走强的原因。

上海金业分析师金多利说，目前美元、黄金负相关的特征明显，美元受到压制，黄金必然攀升。“美联储认为美国的失业率降速较慢，被投资者解读为有必要实施进一步量化宽松政策。金价强势上攻每盎司1700美元阻力位，进一步打开上行空间。”

QE3的推出被关注

数月以来，国际金价始终走不出“千六”的箱体震荡行情，主要就是缺乏价格引导因素，在相对强势的美元制约下，黄金只能维持弱势盘整，出现了“涨不上、跌不下”的胶着行情。

据分析，对美联储第三轮量化宽松政策（QE3）的预期，可能成为黄金市场的强心剂，主导未来金价走势。

兴业银行黄金分析师蒋舒指出，2010年8月，正是利用美联储年度研讨会这个平台，美联储主席伯南克明确讨论了为刺激经济美联储可能采取的进一步宽松措施，为11月推出的第二轮量化宽松吹风。此次年会后，美元进入了一个持续将近两个月的下跌，黄金则持续上扬。而今年伯南克的演讲传递的货币政策信息十分模糊，并不能明确判断美联储有关今年是否会推出量化宽松以及何时推出量化宽松的任何暗示。

分析师金多利认为，目前市场投资者对QE3持普遍预期，但还应注意到美联储决定退出QE3的相关因素。只有在这些复杂的综合因素中取舍，才能作出是否会在年内推出QE3的预判，而其中的核心是就业数据，意味着美国经济形势的走向。有资深黄金研究人士认为，除非美国失业率在未来3个月内大幅上扬至8.8－9.0%的高位，否则短期内美联储并不会急于推出后续的量化宽松措施。

炒金：保值可预期 套利风险大

金价告别“牛皮糖”行情，重新开始突破，是否意味着新的“炒金”机会已经到来？

业内人士分析，黄金价格在经历了近半年的调整走势后已经走出区间，但能否延续上涨走势，依然要看美联储对于QE3的处理。

目前看来，如果美联储如期推出了新一轮量化宽松政策，则黄金价格必将大幅上涨，或将有考验前期历史高点的可能；反之，则可能出现投资者大量抛售黄金，从而打压金价并考验1520美元支撑平台。

而且，必须看到，自2009年欧债危机爆发以来，黄金经历了屡次大幅波动，单月上涨或下跌曾超过10%。而本轮金价盘整长达5个月，近一个月涨幅也不过5%左右，判断黄金将出现单边大行情，实际上存在很大风险。

从黄金消费需求来看，世界黄金协会的数据显示，印度和中国内地的金饰需求第二季度均下跌，拖累全球整体黄金需求当季下挫7%。

与此同时，黄金作为保值工具和资金“避风港”却依然坚挺。包括俄罗斯、菲律宾和乌克兰等新兴市场的中央银行第二季度仍然增持黄金，以分散外汇储备的投资风险。

也就是说，金价短期内可能下跌空间不大，黄金投资的保值诉求依然可期，但赌金价快速上涨、拉开价差空间的操作方式，则存在很大风险。