国际金价周三亚太交易时段维持于1710美元展开横盘整理，随着美联储议息会议临近，投资者交易情绪趋于谨慎。市场目前普遍预期美联储12月货币政策会议将进一步释出刺激措施，即宣布新的资产购买计划，料每月购买450亿国债。新的国债购买计划将于明年初开始执行，届时“扭转操作”恰好结束。美联储公开市场委员会定于北京时间周四(12月13日)01:30公布利率决定，而美联储主席伯南克则将在03:15举行新闻发布会。另外，今日又逢突发事件来临--朝鲜意外发射火箭并成功将“光明星3号”卫星送入了轨道，该地缘风险性事件对于黄金走势会否造成影响还有待进一步观察，但至少令得避险情绪升温帮助金价走稳。

除了美联储本年度最后一次利率会议之外，财政悬崖问题尚未实质进展也是市场关注的重点。若将上述两大风险--美联储货币政策和财政悬崖前景--可能出现的情况进行组合，无外乎是以下的出现四种情形：一、出现QE4，财政悬崖问题得到解决；二、没有QE4、财政悬崖得到解决；三、有QE4、财政悬崖无法解决；四、无QE4、财政悬崖也得不到解决。其中第一种情况对于金价的利好最大，而第二、三种情况出现则可能小幅利多黄金，但第四种情况将会是灾难性的，其结果没有标准可以评判。该情形会向已经恐慌的市场注入新的大量不确定，而其影响也是不可预知的。过去十几年间，黄金价格的持续上涨并非标志着严重通胀即将来临，而是由于其他投资品种回报率下跌所导致。金价飙升，事实上是一个持续低迷的经济导致的流动性陷阱的结果，而标志就是美国真实利率的大幅下跌。需要指出的是金价正在表现出对于实际利率变动越发迟钝的的状况，尤其是在以美联储为首的全球各大央行进行大规模量化宽松的背景下。作为金市投资者重点关注的核心因素--美联储QE似乎已经在实际实施的过程中对金价几乎没有产生多大的影响。事实上，并非所有的QE都是一样的，只有能够带来基础货币扩张的QE才能拉升金价。美联储非传统化的量化宽松措施已经将美债变为“零收益”的金融工具，就类似于黄金。而通胀保护债券(TIPS)所具有的双重保护特征使其相对黄金和传统美债更具有优势，也对于资金具有更多吸引力。

当前的状况是，美债和黄金互相之间的可替代性越来越强，因为两者都提供不了可观的收入，只有持有黄金的相关成本和美债到期时回复面值的特性仍然存在区别。而随着黄金抵押品的作用被接受度越来越高，其流动性和现金属性也越来越像美债。这意味着只有对黄金期货的需求爆发，才有可能促使足够的资金流出美债，转投于黄金，才会对金价产生明显拉动效果。简单来说，如果要使黄金被视为优于美债的投资且黄金现货价格走高，黄金的远期收益必须超过现金的成本和黄金的储藏成本。否则，黄金和美债这两种资产的价格就应该是联动的，因为它们面临的是相同规模的冗余流动性，同时也受到实际利率趋于零，甚至是负值的影响。零利率水平限制了黄金相对美债的吸引力，因为持有黄金因储藏成本而产生负收益，而持有美债则不会，并且能够保护本金的完整安全，除非美联储印制更多的钱导致国债出现负利率。可以这么说，当短期美债的收益率为零之际，黄金与美债之间是可以完全替代的。另外，黄金至少存在一个“窒息价格”，在这个价格上需求将会为零。黄金在去年9月份达到历史高点后开始回落，表明由于金价持续飙升并接近了窒息价格。当然，一旦美国债务上限的辩论结束，窒息价格也将重新回到反映当前利率的水平。如果不是扭转操作，黄金和美债之间的资金争夺战早就开始了，并将持续直至美债与黄金一样出现负利率，或者黄金的现货价格超过期货价格。然而，通过实施扭转操作，美联储将美债的供应从长期转向短期。这一过程将大量短期美债抛入市场，迅速支撑了短期利率。从安全资产投资者角度看，美联储此举使得投资者在黄金和美债之间的选择不再困扰。 这就可以解释为何在QE3推出后黄金涨幅明显落后于前两轮QE了。

从黄金日K线图来看，依据经典的“艾略特波浪理论”：上升第一浪即金价自1620美元一线启动升至1800美元附近完成。随后，升势见顶的信号为金价触及前期高点和MACD指标出现“死叉”。目前金市或正处于第二浪调整之中，而第二浪回调则由“ABC三浪”形态组成(其中：A浪下跌、B浪反弹、C浪再下跌)，最终完成全部的回调。金价现处于最后的C浪之中，根据上升一浪的上涨幅度180美元测算，可以得出第二浪调整的幅度即一浪的61.8%，同时C浪下跌的幅度为A浪的61.8%，两者的目标位共同指向1680美元一线，故上周的收盘价暗示第二浪结束的概率较大。技术指标方面，顺势指标CCI由低位反弹，逐渐离开“超卖”区域，显示短线价格或重新上涨。而RSI指标亦拐头向上，表明做多动能将再度积聚。

【国际现货黄金操作建议】

建议采取“信号明确式”交易策略，待美国方面消息明朗后：

1.若有效突破1720美元可轻仓追多，目标上望至1735美元；

2.若有效跌破1690美元可轻仓追空，目标下看至1675美元；

3.若始终处在1705—1715美元区间内震荡，可以暂时离场观望。

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