本周多位美联储官员发表提前结束或削减量化宽松政策的言论，同时美国也公布较好的劳动力市场数据，以及消费者信心数据，这使得美元一路攀升，黄金价格继续节节败退。另外，黄金价格疲软的时候，"中国大妈"此前抄底黄金的热情满满消退，但是黄金ETF持仓持续流出，这跌破了此前的平衡。

下周三，伯南克将就美国经济向国会作证。届时，外界将仔细剖析他的讲话，分辨其中是否含有任何他倾向于保持QE速度不变的暗示。

数据喜忧参半

支持提前结束QE：

密歇根大学周五公布的调查显示,美国5月消费者信心指数远高预期，信心水平接近金融危机前水平。数据显示，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值为83.7，创2007年7月以来最高水平，预期为预期78.0，4月为76.4。

美国劳工部(DOL)周四公布的数据显示，美国5月11日当周初请失业金数据远逊于预期。数据显示，美国5月11日当周初请失业金人数上升3.2万人，至36.0万人，预期为33.0万。

美国研究机构红皮书(Redbook)周二公布的数据显示，美国5月11日当周连锁店销售上升2.8%。同时，美国5月第一周连锁店销售年率上升2.8%，目标水平为上升2.7%。同期连锁店销售较4月同期增长0.7%，目标水平为增长0.6%。

美国商务部(DOC)周一公布的数据显示，美国4月零售销售月率意外获得增长，因汽车销售意外增长，抵消了国际油价下跌对零售额的影响。数据显示，美国4月零售销售月率增长0.1%，预期下降0.3%；3月零售销售修正为下降0.5%，初值为下降0.4%。

支持继续维持QE：

周四(5月16日)调查显示，由于新订单接近年内最低点，5月份费城联储制造业指数跌至0点以下的萎缩区域。费城联储(Philadelphia Fed)数据显示，美国5月费城联储制造业指数为-5.2，预期为2.8；美国5月费城联储制造业新订单指数-7.9，前值-1.0，为上年6月份最低点。

美国劳工部(DOL)周四最新的数据显示，美国4月消费者物价指数(CPI)再度下滑，主要因汽油价格下滑影响，降低了税收增长压力下美国人的生活成本压力。数据显示，美国4月未季调CPI年率增长1.1%，预期增长1.3%。美国CPI的进一步趋缓或为美联储(Fed)退出QE的决定掺入更多在通胀方面的考量。

美联储(Fed)周三公布的数据显示，美国4月工业产出水平不及预期，因制造业产出下滑，且季节性因素令公共事业需求受制。数据显示，经季节调整后，美国4月工业生产月率下降0.5%，预期为下降0.2%；3月为上升0.4%。

美国纽约联储周三公布的数据显示，5月纽约联储制造业指数意外跌破荣枯分界线，不及预期。各分项指标均大幅下滑，显示美国5月制造业状况急转直下。数据显示，美国5月纽约联储制造业指数为-1.43，预期为4.00，4月为3.05。

美联储众人围剿QE

鹰派：

达拉斯联储主席费舍尔(Richard Fisher)周四表示，鉴于房屋购买的反弹，以及购买可能破坏房产板块融资的风险上升，美联储(FED)是时候停止购买MBS。他表示，如果美联储大力推进购债，那么最终会使收紧货币政策变得更为困难。当美联储买入相当于一半数量的新MBS时，可能发生的情况是买盘吸收了所有新的供应。费舍尔把美联储的政策成为"超宽松"，并称美联储的行动可能导致过度的投机和风险。

明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Kocherlakota)周五表示，基于他对美国未来两至三年低通胀和高失业率的展望，他认为美联储的降息还没有将利率降低到足以刺激经济增长的水平。他表示，"经济危机之后，尽管安全资产越来越少，但是个人和企业还是在寻找更加安全的资产。资产需求的增加和供给的减少意味着家庭和企业在每个真实利率水平上的支出都更少。

从资产供求变化的角度看，美联储的降息还不够"。

里奇蒙德联储(Richmond Fed)主席莱克(Jeffrey Lacker)当地时间周三晚表示，美国房产市场的复苏意味着美联储(Federal Reserve)应停止对于房地产市场的刺激行动。他称，"若关注房产市场环境，我认为我们现在应该从抵押支持证券市场撤离了。"

美国费城联储主席普罗索(Charles Plosser)周二表示，希望美联储(Fed)最快在下次利率决定中减少资产购买计划。他表示："劳工市场局势允许美联储在下次利率决定中退出资产购买计划。除非我们看到当前局势出现重大逆转，偏离了今年年底达到7%失业率的目标，否则我们仍然会在年底之前退出操作。"

鸽派：

旧金山联邦储备银行(Federal Reserve Bank of San Francisco)主席威廉姆斯(John Williams)周四表示，美联储最快可能在今年夏天减缓购债步伐，在年底结束购债。他表示，要是失业率能够继续降低，美联储或许最早在今夏就能够减少每个月购买债券的规模。如果事态如期望的那样发展顺利，可能在年底前就能结束购债。

美国波士顿联储主席罗森格伦(Eric Rosengren)周四表示，虽然劳工市场局势改善，经济出现复苏迹象，但超宽松货币政策仍然有必要。他表示："美国经济正在持续改善。就业也在温和增长。这一进程部分是由于超宽松货币政策的作用。"

总结：

最近的美联储FOMC会议会后声明中写到美联储将随着经济前景变化，"准备增加或减少购债速度"，近期大部分联储会议纪要看起来显示出美联储在管理购债方面具有更大的灵活性。

对于金融市场，美联储如何及何时退出刺激是非常重要的。仍在讨论中的这一策略让美联储有足够的灵活性，这与市场按照此前经验所预期的清晰而确定的步骤不同。

美联储官员希望能够明确这一策略，能让市场不要过度反应。比如官员们希望避免市场出现如同2003至2006年期间对其退出策略稳定将是逐步而一致的预期，当时美联储连续17次议息会议加息0.25个百分点。

摩根大通首席经济学家Feroli说，人们会担心，第一次削减资产购买会被误解为进入紧缩周期，然后造成利率上升。

他说，第一步可能会将购债削减至每个月500-600亿美元，第二步再削减至300亿美元，然后再停止购债。

Feroli说，"这将是一个足够长的跑道，他们可以评估他们所作事情的效果；但又不算太长，不会成为一个痛苦的无休止的过程。"

德意志银行首席经济学家LaVorgna说，退出开放式QE对美联储来说是进入"前所未有的区域"。

他说，将QE削减三分之一可以允许美联储评估经济和投资者的反应。如果经济走强，美联储可以继续削减QE，如果利率上升威胁到增长，政策制定者还可以恢复宽松。"你想知道市场如何消化削减购债，所以你想以破坏最小的方式来做这件事。"