自今年4月份始，国际金价连连下跌，6月末更是下探至1180美元/盎司，创出近3年新低。随着国际金价徘徊在1200美元/盎司，黄金的成本论逐渐受到了市场的关注，且成为了支撑金价的重要因素。根据彭博最新数据显示，全球十大黄金开采企业中，7家企业数据显示目前黄金的平均开采成本达到了1201美元/盎司。因此，1200美元/盎司成为了世界公认的黄金平均成本价。

"不过，黄金的成本价并不是一定不能跌破，只是表示金价不可能长期处于成本价下方。"她表示，当黄金价格低于成本价，市场会通过供求关系来调整，让价格重新回到合理的价格水平。但是由于市场效率问题，调整过程需要一段时间才能达到新均衡。成本只是反映了行业生产的一种底线，但不能代表价格的底线，所以，金价是有可能短期处在成本价下方的，目前来看，金价底部还未探明。

她表示，目前影响金价的主要原因在于三方面：一是市场对美联储将削减QE规模的强烈预期影响；由于近5年来金价的快速飙升归功于美国的QE政策推动，在美联储开始考虑逐步撤出QE后，黄金失去了上涨的主要动力，进而造成了金价接连下跌。

二是以欧洲、英国和日本为代表的央行依旧维持宽松政策，这与美联储收紧货币政策的态度形成鲜明对比，使得美元在全球货币中维持强势地位，美元的强势更进一步打压以美元计价的黄金价格。

三是黄金消费大国印度不断出台措施限制本国的黄金进口，使得实物黄金的需求量受到较大的影响，对金价的下跌起到了推波助澜的作用。

"除了以上三个因素外，欧债危机阴影再度来袭、埃及日渐紧张局势和实物需求集中井喷等，也推动了金价向上反弹。"她表示，在多种因素的交替影响下，造成了近期黄金跌宕起伏的行情。

此外，从基金持仓情况来看，美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓报告显示，今年上半年基金持仓的净头寸及黄金价格都处于下降趋势中。而4月份金价暴跌后呈现技术性反弹，但基金净持仓量并没有增加反而一直减少，表明机构仍旧看空黄金，故随后在6月份黄金再次大幅下跌行情中，基金持仓一直处于减持状态，所以，金价未来仍将下行。

从历史经验来看，三季度是黄金消费淡季。在美国经济复苏削减QE、欧债危机重现和基金不断减持的多重利空下，金价将继续承压下探，不排除跌破成本价并创出新低的可能。待到10月份，美联储削减QE成为定局，及进入中国、印度等国实物黄金消费旺季来临，金价或将有可能出现反弹。

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