年初至今，黄金的跌幅已近25%，白银的跌幅更是高达35%。贵金属后市该何去何从，是重回繁华灿烂，还是星光黯淡？随着美联储主席伯南克话音的起落，贵金属呈现出上蹿下跳的过山车走势。

自去年下半年美联储重新启动量化宽松政策以来，美国经济稳步回暖，金融危机之后经济复苏的两大软肋就业和房产已走上良性发展轨道。美国6月失业率虽然连续两个月持平于7.6%，但非农就业人数却远远超出市场预期，为19.5万人，而前两个月的就业人数也都得以大幅上修，这反映出美国就业市场正在进入一种稳步向好的良性轨道。而新屋销售、成屋销售、新屋开工、营建许可等主要房产指标频繁刷新金融危机以来高点也佐证了房产市场的稳步复苏。从最新公布的美国经济先行指标来看，美国6月ISM制造业采购经理指数（PMI）反弹至50.9%，超市场预期，较上月提高1.9个百分点，重回荣枯分界线以上。总体来看，美国制造业在上半年有5个月处于扩张区间，显示美国经济稳步回暖乃大势所趋。

最近一段时间，引发金价出现大行情的因素无疑是美联储主席伯南克的讲话。7月17日晚间，伯南克的表态与6月议息会议之后的表态几乎一致，再次重申今年末开始缩减目前每个月为850亿美元的资产采购规模，至2014年中结束量化宽松（QE）是恰当的，这与上次非农报告之后的几天，即7月11日，伯南克在公布了6月议息会议的会议纪要后的表态有所差别。当时伯南克表示鉴于就业市场的疲软状况以及较低的通胀率，即使是在失业率触及6.5%以后，也将需要一些时间才会上调基准利率。正是上次表态，才造成了黄金、白银的上涨“一日游”行情。此外，本次伯南克在众议院所做的关于货币政策的证词中体现出来的核心观念是美联储关于资产采购和整体货币政策的决策将基于对经济前景的评估，且其资产购买政策根本没有预设路线，可能会根据经济情况更快缩减或扩大。因此，后续需依赖就业数据、房产数据、通胀指标等因素来判断QE缩减、退出的进程。而就目前美国公布的一些主要经济指标来看，预计后期随着经济的好转，宽松政策将逐渐有序退出，而这将对贵金属价格造成较大的冲击。

出于对黄金未来前景的担忧，基金抛售黄金的举动仍在持续。截至7月17日，全球最大的黄金交易所上市基金（ETF）SPDR较上一交易日再度减持1.50吨，为936.07吨，再创2009年2月以来的新低，显示该基金对黄金后市较为悲观。SPDR的黄金持有量在2012年12月7日曾达到最高值1353.35吨，随后一直在逐渐减仓，目前离最高值已减仓了417.28吨，减仓幅度高达30.8%。

综上所述，由于美国经济数据总体向好、美联储将在年底退出宽松政策及市场资金持续流出金市等因素，黄金市场目前可谓是利空因素云集，因此，黄金后市或将继续维持弱势下探的走势。

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