上周贵金属经历一次“宽幅震荡”波动，虽然整体一周行情波幅有限，但是日线级别的波动却非常复杂，日线呈现出阴阳互换、犬牙交错的波动格局。自上周一银价创下高点4090之后，周二至周五整体保持震荡回落，一周“倒V型”波动基本回到原点。

基本面分析：

本周，将是年内至今风险事件最为密集的一轮超级周行情，包括美国第二季度GDP初值、美联储利率决议和货币政策声明、英国央行利率决议、欧洲央行利率决议以及美国7月非农就业数据都将陆续出炉。如此多关键性数据和事件在一周之内同时密集公布实属罕见，夏季火爆行情料将就此拉开帷幕。

投资者目前对美国经济数据尤其敏感，因为希望摸清美联储何时会缩减每月850亿美元的购债计划，这一计划令长期利率维持在极低水平。美联储主席伯南克自5月以来就表示，美联储可能在今年晚些时候开始逐步退出购债计划。这令外界猜测，一旦美国利率上升，将带动美元升值。但市场目前的预期随着美国的数据好坏不一而开始松动，尤其是关于美联储何时开始缩减QE存在了较大的不确定性。

基金持仓方面，截至7月26日，全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust黄金再次减持减持2.41吨，持有量变为927.35吨；而全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust 白银截止7月25日则减持9吨，持仓量变为10419.04吨。

技术面，依然是现货白银经过连绵跌势之后的阶段性底部(3620)形成和确立，目前处在反弹的初级阶段。前文我们一直强调，大势为空不是一日可言转，然7月12号当周收阳一扫阴霾，现货白银将会大概率进入震荡反弹节奏，总体目前的趋势，我们坚持白银的阶段性反弹已经展开！然我们也说过银价短线上扬4090空间到位，接下来就是需要回踩充分再次蓄势，上周三说过短线反弹的阶段目标已经可能已经达到，短线追多风险较大，反而应该择机做空，市场一如我们的预期运行。本周属于“消息面超级周”， 尤其是本周三的美联储议息会议及伯南克证词，周五的非农就业报告将再次掀起波澜，市场的波动料会更加剧烈，本周的操作我们更加需要耐心对待。

技术分析：

现货白银4小时图，银价冲高4090后开始震荡回落，早在上周周二开始我们说过这里要产生回调，对拐点的把握不可谓不精准。关注我们策略的投资者应该还知道，我们前文提及“白银的上涨有一个特征，就是一般上冲之后会进入一个比较明显的震荡。这个从技术上很容易理解。我们认为白银上行的阶段性目标4100这个位置基本已经达到，即使短线再次意外上行出现高点，也不可以盲目的追多，而是应该择机做空。” 目前空单第一步成功，而本周消息面超级周来临，走势可能更加难以把握，操作上依旧建议逢高做空为主。

天通银支撑：3920 3770 3620

天通银阻力：4090 4180 4240

操作策略：

1、3980附近首次做空，止损4010，目标3940-3920离场，如果意外引发止损，继续等待4020附近做空，止损40个点，目标一致；

2、3915附近首次做多，止损3880，目标看3960-3980的反弹。

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