上周，贵金属纷纷以大阴线报收，黄金开于1391.32，黄金价格最高1394.38，金价最低1305，收于1326.33，跌幅达4.68%；伦敦银开于23.84，最高24.12，最低21.40，收盘22.22，跌幅达6.88%。对于伦敦金而言，上周最低触及1305，挑战1300一线，本周，1300一线将受到重大考验。

上周，部分悬而未决的问题开始变得逐渐明朗。

首先，是叙利亚问题，正在向着和平解决的方向发展：上周四克里和俄罗斯外交部长Lavrov已经开始在日内瓦进行谈判，并在上周六达成了共识，公布了联合声明。声明给出了处理叙利亚化武的详细时间表。一方面，在某点上这是俄罗斯一方的明显胜利。美国和俄罗斯同意，它们的联合计划将被写入接下来联合安理会议案中。但美国已经接受了俄罗斯的要求，就算阿萨德政权妨碍封存化武操作，议案也不会授权世界列强动武。该议案只是承诺进行另一次安理会讨论。另一方面，奥巴马政府也赢得了两个关键性胜利。第一，美国不再被迫搁置对叙利亚动武的威胁。第二，俄罗斯所同意计划的雄心和细节。该计划设定了一系列的限期，让国际社会判断该计划是否被遵守。无论美俄经过了怎样的外交交换，至少近期对叙利亚动武的预期已经被降到极低。

其次是美联储主席接班人的问题上，萨默斯宣布退出角逐。而萨默斯给出的理由是：我的进一步参选会引起更激烈的动荡，这对美联储、现任政府乃至于美国目前的经济复苏都是不利的。随后，奥巴马同意了萨默斯的提议。一大热门人选的退出，似乎是的主席换届变得峰回路转，使得现任美联储副主席的耶伦胜算变大，且耶伦目前有用大多数学界经济学家的拥护。科恩也是角逐这一角色的热门人物，首先，其担任过美联储副主席且得到过奥巴马的公开夸奖。更重要的是据透露，科恩得到了前财长盖特纳的支持，而盖特纳正是奥巴马甄选美联储主席的顾问。当然，盖特纳本人也有希望，奥巴马在美联储主席的竞选中传出了一个很明显的信号：他愿意美联储主席是自己信赖的亲信，他不远让一个相对不熟悉的外人坐上这个位置，这就使得盖特纳成为了可能。另外，笔者认为还有一个些许有可能的任务：弗格森，其也担任过美联储副主席，但是与伯南克的意见是相左的。所以，萨默斯的退选无疑增加了耶伦的胜算。

所以，在利率决议之前，其他的基本面信息事实上更加明了了。且在向着按照伯南克思路运行的方向发展。

基本面的这些变化，会上市场更加坚信美联储将在9月启动退出QE的计划。目前，伯南克与他的同僚也面临着内部批评的巨大压力，他们担忧美联储大举推进包括鼓励投机、限制某些证券的有效性或者提高通胀在内的举措所蕴含的风险，将超过资产购买的温和效益，这将打乱金融市场的秩序。许多分析师预测，支持购债者将同意在一开始少量削减购债规模，这个数字或许是100亿美元。高盛新近公布的基准预测为，每月减少购买100亿美元资产，可能全部为美国国债，也可能减少额达到150亿美元，同时美联储将强化前瞻指引。而由于失业率显然不能很好地广泛体现经济与劳动力市场的表现，美联储会开始偏离此前制定的失业率门槛。而由于劳动力市场好坏不一的数据和近来美联储官员发出不满的信号，也许减少购买的对象只会是美国国债。由于美联储全齐的铺垫，美联储可能通过强化前瞻指引抵消放缓QE的影响。

当然，即使目前市场绝大多数声音都认为美联储很大概率都会缩减QE，我们仍然需要将一些可能的意外因素考虑在内：

1、美联储推迟削减QE。这种情境是最有可能出现的“意外”。在这种情境下，美联储会决定推迟放缓QE，等到一个还未确定的日子再开始放缓，并重申放缓的政策不是板上钉钉。若出现这种状况，美国的政治问题是最可能的因素。如果美国国会陷入僵局，那么美债会反弹。这本是美联储削减购债的好时机，但美联储希望显得与政治问题没有关系，启动放缓QE会招致国会的强烈批评。

2、放缓QE策略过于激进。这种情境可能分两种形式，一是减少购买的规模超过150亿美元，二是用激进的前瞻言辞表述未来的放缓计划。若如此，很可能的原因是伯南克和其他高管考虑赶在明年年初美联储内部大洗盘之前加速放缓速度，且这会给国会很大的压力。伯南克在几个月前就开始强调美国货币政策的局限性，而财政政策在此无所作为。

【策略】

鉴于黄金于周五下探1300未果，料1300仍然有较强支撑。而目前QE压境，策略仍然以高空为主。现货白银建议在4420一带做空，上方4480止损，下方看4350下方。

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