基本面

智合福金统计数据显示：全球主要黄金ETF--SPDRGoldTrust截至11月14日的黄金持仓量较上一交易日减持2.71吨，于865.71吨，总价值约354.11亿美元。全球主要白银ETF--iSharesSilverTrust截至11月14日的白银持仓量较上一交易日持平，于10443.82吨，总价值约71.83亿美元。

周三当天美国没有重大的经济数据公布，黄金投资者静待美联储决策者讲话。在美联储候任主席耶伦(JanetYellen)的讲稿提前得到透露，显示了她对未来政策前景仍偏向宽松的预期后，黄金在盘末加速走高。

另外，围绕耶伦周四讲话的不确定性也拖累了美元的表现。多数投资者预计，耶伦在讲话中将对通胀持温和的立场，且将会继续执行现任主席伯南克(BenS.Bernanke)的政策。

近期市场的大背景主要有：多国央行重启宽松政策，新一轮货币政策硝烟弥漫；美联储官员发言频繁而态度不一、耶伦准备国会听证会，中国召开十八届三中全会对体制进行深化改革。这些大背景都将影响中长期贵金属的走势。

市场态度方面，近期多家投行纷纷表示看空黄金，主要理由是投资者兴趣减弱、ETF投资者持仓可能进一步下滑，美国QE不可避免，美元走强，全球经济和金融体系没有系统性风险，矿商对冲头寸增加等因素。我们基本上认同这一观点。黄金ETF持仓多日持平，市场观望美联储的政策动向及中国三中全国政策动向，短期内由于欧洲情况不够乐观，美元将继续走强，黄金弱势不改。

技术面

现货黄金上，日K线四连阴之后总算收取一根小阳，金价承压于MA5，短期交投于布林带下轨，附图指标MACD死叉绿色动能开始衰减，KDJ超卖之后勾头向上，于20附近粘合，RSI同样勾头向上，日线大趋势依然为弱势，金价短期指标修正之后仍将有回落空间；从4小时来看，日内金价维持慢涨格局，4小时线走出一波不规则的V字形态，但布林仍处于缩口状态，MA5上穿MA10形成金叉，接下来重点关注金价能否成功站稳于布林中轨1278一线，附图指标MACD金叉负值放量，KDJ、RSI均向上发散，4小时整体有小幅反弹，但力度不足；从1小时来看，金价自回踩1261之后反弹，美盘时段一度触及布林上轨，小幅回落之后再度得以拉升，并有将缩口的布林再度打开的迹象，MA短期均线聚拢走平之后，MA5勾头向上与MA10粘合，并有形成金叉的迹象，附图指标MACD二次放量，KDJ、RSI均勾头向上运行，黄金t+d小时线短期拉升之后，布林上轨是否成功破位，还有待观察。综合来看，本周最低测试1261附近之后，于隔日得以拉升，美盘时段小幅回落之后再度反弹，并一度站稳1280之上，黄金td由于随后伯南克将发表讲话，美国参议院金融委员会就提名耶伦担任美联储主席举行听证会，陆凯枫提醒重点关注其讲话内容中是否涉及关于QE的论调，同时其讲话措辞是否属于鹰派或者鸽派；

现货白银上，日K线再度收阴，至此日线五连阴，银价依然承压于MA5运行，布林带长时间走平之后并有再度开口的迹象，MA均线空头排列，附图指标MACD死叉持续放量，KDJ运行于超卖区，RSI走平运行，日线整体偏弱，但下方需重点关注4000关口的支撑情况；从4小时来看，MA均线空头排列，并向下发散，隔日银价虽一度站上MA5，但受阻于MA10，很快便承压回落，布林也有向下开口的迹象，附图指标MACD多次放量之后绿色动能开始衰减，KDJ于超卖区粘合，RSI测试20一线之后勾头向上，4小时整体依然偏弱，但指标超卖之后有修复需求，短期不建议盲目追空；从1小时来看，布林缩口走平之后，伴随着隔日的回落，布林有再度开口的迹象，MA均线粘合之后也向下发散开来，上方重点关注MA60（4154）的阻力，附图指标MACD金叉红色动能衰减殆尽，DEA、DIF粘合之后有形成死叉的迹象，KDJ、RSI均勾头向上，小时线短期有反弹；综合来看，近期银价整体表现为弱势下行格局，隔日凌晨时段美联储官员的讲话更是进一步加速了银价的回落，并一度刷新低至4033元/千克，接下来重点关注伯南克讲话以及晚些之后关于耶伦的听证会。