基本面

今年三季度金价上涨8%，为年内来最大单季涨幅，这归功于二季度暴跌23%之后的一波大反弹。但金价今年可能遭遇2000年以来的首次年度下跌。美国股市屡创新高，且通胀率仅为1.2%，为过去10年的一半水平，这些均削弱了投资者对黄金的信心。今年二季度，鲍尔森曾削减超过一半的SPDR Gold Trust股份。

黄金的利空因素不仅仅表现在持仓仓位上面，事实上，被给予厚望的实物需求也出现放缓的迹象。据世界黄金协会公布的三季度趋势报告显示，全球黄金需求再度下降。三季度黄金需求量为868.5吨，环比下降5.1%，同比下降21.14%，投资性需求减少仍是拖累总需求下滑的主要原因。三季度黄金ETF需求再度下降118.7吨，金币和金条需求增长304.2吨，远低于今年前两季度需求416.5吨和531.3吨，导致总投资性需求仅增长185.5吨。

黄金珠宝需求仍相对强劲，三季度需求增长486.7吨，但增速已经明显放缓，二季度黄金珠宝需求高达603吨，亚洲投资者尤其是中国和印度仍是主要买家。中央银行则继续扮演净购买者角色，三季度央行净购买黄金93.4吨，比二季度高14.1吨，但低于去年同期112.3吨，显然在金价经历历史性暴跌过后央行对黄金也普遍缺乏信心。

技术面

从技术图表上看，黄金近期的反弹，受阻于千三关口下方。金价目前于1285-1290一线窄幅整理，密切关注千三关口的突破情况，若无法突破，则重回下跌通道。考虑到日内消息面比较清淡，黄金价格且没有足够的事件来推动金价进一步走高，倾向于破败后追空。