下半年美国非农就业数据情况，最好月份是10月，为20.4万人，最差为9月，14.8万人。

失业率是作为美联储推出QE行动的关键指标之一，而这这一指标从年初的7.9%已经降至近期的7.3%，离6.5%更近一步，而之前美联储主席伯南克在议息会议后声明称失业率触及到7.0%的时候将考虑开始紧缩。这是中长期影响贵金属走势的核心因素。

今年第一季度美国国内生产总值(GDP)折合成年率增长2.5%。较去年第四季度仅有0.4%大幅增长。第二季度实际国内生产总值(GDP)初值为按年率计算增长1.7%，大大好于经济学家此前普遍预期的增长1.0%。美国第三季度GDP初值年化季率增长2.8%，预期增长2.0%，前值增长2.5%。GDP的持续增长说明了美国经济已经逐步步入正常运行的轨道，而QE这把双刃剑终归将会推出舞台。

我们研究了近半年的美国长期资本流入情况，自六月份开始就呈现出了净流入，说明外资的流入有效的促进了美国的资本投入，美国工业基础雄厚，科技储备充足，劳动力依旧充足，有了资本的介入，美国的经济自然更能稳健的的复苏。

目前，对于黄金，机构的言论和观点集中在a.重新认识黄金的价值b.长期看空c.对黄金投资价值不再认可,缺乏投资兴趣更青睐美元美债和美股。

一般而言，影响黄金td价格的主要因素有美元的走势关系，即美国经济体的状态；有国际原油价格的涨跌；有国际政治经济局势的潜在影响；有黄金开采和市场需求的相关关系等因素。今年下半年以来，对黄金td影响最重要的因素应当是美国经济复苏与QE退出的相关言论造成的影响。

在未来几年的时间里，包括美国在内的世界主流经济体都处在实体经济复苏的状态下。在这一大背景下，黄金的中长期走势可能将会延续低位震荡走势。

从投资心理角度看，黄金市场13年的大牛市走熊，市场投资心理发生改变。

从黄金t+d时间周期看，13牛市的结束，若想再次走牛短时间较为困难，以年为单位的大幅震荡才是未来3年内主流的走势。

SPDR-ETF作为黄金t+d市场资本流向风向标，资金持续撤出并流入其他投资品种已是事实。在黄金投资的价值被再次确认前这一趋势不会改变。换句话说，资本逐利，与黄金12年牛市中被人追捧相比，现在黄金一定程度上已被大机构及主流投资所抛弃。