Rockstone Research的分析师、Elementum International首席行政官Stephan Bogner一直建议投资者拥有银行系统外的实物黄金，但他同时认为矿企应该把黄金保留在资自己的资产负债表上形成垄断。

Bogner认为目前除了各国央行，只有“聪明的钱”在被投入黄金和白银。在这样的低价中，人们应该买入，但他们却没有。他认为大部分买入都发生在价格上升或者处在高位的时候。

“我认为未来会有负的真实利率，一旦那个发生了，人们就会把钱从银行取出，转向黄金和白银这样能保值的东西。只要5%或者10%的存款被取出就能把银行逼破产。”Bogner说，“人们越来越多地选择银行之外的选择，除了把钱存银行，你还可以买黄金和白银然后存入银行系统外的独立金库。”

Bogner认为投资者并不需要对金价的波动有担忧。

“波动性被看作是负面的，媒体也在大肆宣传因为金价的波动，黄金不再是安全的投资。

Bogner说，“但是我却比较喜欢波动，因为这说明这个市场还活着，而且市场在打一场很正经的战争。如果价格一直维持在低水平，那我才会比较担忧。波动意味着有行动，意味着投资者们想采取行动。人们不该问谁在卖出，而要问谁在买进。”

Bogner在提到纸黄金和实物黄金时认为纸黄金是推动人们拥有黄金的工具。“金价下跌使得真实价值被重新分配。如果投资者们相信通胀会来，他们就会想要拥有黄金和白银。” Bogner说，“然而，实物黄金能被购买的量很少，所以投资者们必须要知道怎么积累。在价格下跌后他们应该趁机积累。”

Bogner称有很多投机的钱离开了贵金属市场，一些人则买入了那些。“中国在大量进口黄金，印度在大量进口白银。我认为一旦金价升到2000美元/盎司左右或者没有更多可购买的实物黄金时，中国就会让黄金来支持货币，或者将黄金变为货币资产。”Bogner说，“俄罗斯可能也会这样，除了通胀之外，没有别的方法来解决增长的金融过度问题，所以投资者们就得选择黄金，跟随聪明/安静的钱而不是笨/吵闹的钱。”