自上个月纸黄金录得一个月来最大周线跌幅后，本周一小升，暂时站稳每盎司1200美元以上，因美联储结束购债的影响随着圣诞周的来临而暂时消退。

全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust上周五的黄金持仓量较周四增加5.40吨，至814.12吨，这是自11月6日以来该基金首次加仓，也给多头带来一丝希望。不过从历史表现来看，无论是做多或是做空的投资者，本周都很难看到期待的行情。去年圣诞周金价波幅仅有1%，说明本周进行交易这件事本身并不是明智之举。

回顾全年，纸黄金价格在美联储将要退出第三次量化宽松政策的预期促使金价结束12年来的上涨行情。实际上，黄金价格的涨跌与通胀预期息息相关。次贷危机后，各主要经济体纷纷采取了史无前例的刺激举措，一度引发通胀快速上扬的市场预期，令金价开启火箭行情，并在2011年9月达到每盎司1920美元高位。但随着时间的推移，投资者发现，尽管各国不断加大货币投放量，全球范围内并未出现通胀大幅上扬的情况。自此市场开始调整通胀预期，金价也随之下行。进入2013年之后，美联储退出量化宽松政策的预期甚嚣尘上，人们开始相信，大量印钞没有引发通胀，那么结束印钞必然更不会引起货币贬值，从而大量抛售黄金，促成了今年的跌势。

未来走势方面，纸黄金仍有可能进一步走低。因美联储缩减购债行动才刚刚拉开帷幕，且投资者对黄金的看法非常负面，因不存在任何通胀的迹象。金价若要逆转跌势，只有目前的市场主线发生根本变化，比如，全球经济进入全面复苏。但至少现在，这种看法还不成气候。