过去十来年，推动金价的都是机构投资者，而他们买入的是黄金ETF。去年黄金ETF大量流出约880吨，将价格拉低。

而亚洲市场，尤其是中国市场的实物黄金需求成为了去年黄金市场最为显眼的一点。O’Connell称预计中国的需求会维持，尤其在ETF继续流出的情况下，中国的需求将可为金价托底。

目前GFMS对市场仍比较谨慎，预计2014年黄金均价为1225美元/盎司。

尽管金价在2013年大跌，但全球黄金产量却在同年连续第四年创下纪录。

据汤普森路透(GFMS)报告显示，尽管目前金价仍处于较低水平，但矿企都在以非常快速的水平大量生产。

GFMS数据显示，去年全年黄金产量达到2982吨，较2012年增加4.1%。但GFMS的金属研究和预测主管Rhona O’Connell，认为最终的数字可能更高，因第四季度矿企产量要强于预期。

在这样的价格环境中，产量大增显然是不符合很多人预想的。

据GFMS称，很多矿企在提高自己的产量。一些矿企在处理更多的矿石以维持利润且将控制成本。此外，一些企业专注在他们项目中更高等级的矿石中。这会在短期内带来更多的产量和更低的成本，但这无法持续。

与此同时，一些大的新矿刚进入生产阶段或正在产量增加的过程中。管理团队会在花费了大量资金和时间后尽可能维持其运转，即使这些矿山连维持成本都很困难。

不过GFMS认为供应增长是无法在目前低价水平下持续的。O’Connell认为2014年产量将下跌。

“新项目的产出已经在慢下来了，因为这样的金价意味着这是不可行的，或者只是部分可行的，”O’Connell说，“我们认为市场已经见到生产顶峰了。”

此外，GFMS的报告再次证明黄金行业正在向东转。