纸黄金出现探底回升的行情。纸黄金价格上半周基本呈现下跌的走势，但随着中国、欧元区、美国等地区的PMI数据公布，数据整体疲软使得投资者担忧2014年全球经济复苏的前景。避险资金开始由新兴市场转向避险类资产，黄金开始逐渐回升，最终录得1.2%的涨幅，在周线级别收涨出光头的小锤子，

从上周黄金的走势来看，近期的资金流向似乎产生了微秒的变化。2013年第一至四季度，全球的主要资金流向了新兴市场和美国股市，此类市场也由此产生较大涨幅。以道琼斯工业指数为例，2014年涨幅为27.3%，振幅28.5%，基本处于单边的上涨趋势。与此同时贵金属市场却刚刚相反，黄金2013年跌幅为28%，几乎成为全球表现最差的品种。近期的情况则刚刚相反，根据美银美银上周五的报告，贵金属基金方面1月22日当周小幅流入3300万美元，为19周来首次净流入。新兴市场股票基金方面1月22日当周出逃24亿美元，为5周来最大净流出，连续流出13周，创近11年来最长的流出时间。由此看来，不少投资者已经意识到，主要新兴市场国家相继出现了比较严重的问题。特别是中国PMI指数跌破50的枯荣线，新兴市场的国家，比如俄罗斯、巴西、中国的经济增速可能继续下滑。精明的投资者短期都选择了黄金等避险资产，迫使在下行通道当中的黄金被动式上涨。

从周线级别的技术形态分析，黄金并没有扭转2013年以来的跌势。目前周线级别的浪形首选为一组下跌的5浪，而5浪通常会创下新低。黄金上周的反弹刚好接触到下跌以来的阻力线，只有突破此阻力线，黄金的探底之旅才会结束。不过近期的连续反弹，指标再度进入超买区域，如果未来没有新的资金流入，缺少资金推动的黄金重新回落的概率会更高一些。