商品分析员预期季节性因素将导致黄金于未来三个月内继续疲弱，美国经济改善和缺乏上涨动力将会令金价下跌。

盛宝银行商品策略主管Ole Hansen指出，第二季度是黄金的淡静时期。由于今年第一季度的黄金走势强劲，交易员必须小心黄金未来三个月的走势可能更加疲弱。

经历过损失惨重的2013年，黄金在2014年初的表现相对强劲。在第一季度，黄金期货价格最高曾上升超过14%，金价从年初的每盎司1,204.5美元上升至1,379美元的7个月高位。之后升幅收窄至约6%，第一季度结束后的金价为1,279.6美元。Hansen也表示去年投资者在第二季度的抛售也加剧了投资者的负面情绪。

在不到两周时间，黄金市场便会迎来一个不寻常的纪念日。在2013 年4月15日，黄金价格录得三十年来最大的单日跌幅，下跌超过8.5%。金价从开市的每盎司1,487.4美元下滑至收市的1360.6美元。

Hansen称：“以整个季度的表现来看，第二季度通常是黄金的低潮期。即使是在牛市中，黄金价格在4月、5月和6月还是会出现下跌。黄金在3月录得不俗升幅，但市场上目前并没有任何有利消息能够推动金价上涨。”

上周五，6月国际黄金收于每盎司1303.5美元。分析员指出1,300美元是主要的心理价位，但Hansen认为除非价格突破1,320美元，否则在为未来三个月黄金将继续下跌。

蒙特利尔银行资本市场的商品分析员Jessica Fung表示，虽然季节性形态显示黄金价格将在未来三个月下滑，但金价并不会直线下滑。虽然黄金将会持续下跌，但并不会出现大幅抛售。

Fung指出去年导致金价大跌的因素，包括市场忧虑塞浦路斯可能出售黄金来支持岌岌可危的经济、越来越多人认为美联储将会提高利率、高盛看跌黄金，以及印度收紧入口限制，但这些因素都已经不存在。

然而，市场上依然缺乏有利的基本层面因素来推高金价。

Fung称：“我们仍然认为黄金将为未来数月下跌。目前没有任何因素来带动金价上行，但也没有任何因素导致金价大幅下滑。”

实物黄金需求再现

虽然分析员预计金价将在未来数月走低，但他们也认同最重要的是要留意实物黄金需求，也就是去年金价下跌时出现的抢购情况。

根据新闻报道，自金价从去年底为反弹上升后，今年几个月内的实物黄金需求便大幅减少。

法国外贸银行Natixis的贵金属分析员Bernard Dahdah表示，若实物需求要大幅提高，黄金必须突然出现大幅下滑。若金价只是逐步下滑，投资者便会选择在场外观望，直到市场出现触底讯号再入市。

Dahdah认为随着美国经济好转、美元和美国国债利率上升，黄金将会逐步下滑。过往的季节性趋势将不会影响市场。黄金趋势依然偏向下行。美国经济改善和缩减买债将会令美元走强，从而降低黄金的避险需求。

Fung认为实物黄金买家目前还不会出手，他们正等待金价跌至更低的水平。

能够改变黄金季节性趋势的一项因素便是印度政府放宽黄金入口限制。市场对于印度入口黄金上升的猜测短期内或会有助于金价上升，但这种情况不会持续太久。Fung称：“我不认为印度会在第二季度放宽限制，最大可能应该是在今年后段。印度政府可能需要多几个季度的时间来决定应该采取什么措施。”