金价本周再度大幅下跌，终结此前连续两周的升势。尽管当前乌克兰局势仍旧紧张，但最新公布的褐皮书显示美国经济增长重回正轨，ETF基金等已经开始逢高减持纸黄金持仓，导致金价再度回归弱势格局。

褐皮书：美国经济增长重回正轨

美联储(FED)周三(4月16日)发布的褐皮书显示，随着天气相关因素对经济的拖累消退，最近几周美国经济活动反弹。12个月联储地区中，有8个地区称经济“温和至适度”增长。总体而言，周三发布的褐皮书显示，美国经济增速在年初放缓之后正重回正轨。

另外从近期工业生产、就业数据等一系列数据观察，3月份工业产出环比增长0.7%,超出预期的0.5%，而4月12日当周季调后初请失业金人数四周均值进一步下降至31.2万人，均表明美国经济已经走出寒冬阴霾，将继续维持良好的增长趋势。预计今年美国经济将继续领跑全球复苏步伐，利好美元走势，而不利于纸黄金走势。

地缘政治利好效应减弱 纸黄金遭遇抛压

克里米亚危机过后，近期乌克兰局势有升温的趋势，并可能发展为内战。乌克兰政府周二(4月15日)下令对东部地区展开"反恐行动"。北京时间周二晚上，乌克兰军队猛攻乌克兰东部城市Kramatorsk的飞机场，与亲俄武装发生激烈交火后占领机场。周三有外媒报道称，插有俄罗斯国旗的装甲运兵车进入乌克兰东部城市 Slaviansk，这令本已紧张的局势雪上加霜。

但从市场表现看，金市多头延续此前借助利好出货的节奏。受地缘政治因素支撑，国际金价一度自3月底低位1280美元/盎司大幅反弹至1330美元/盎司，随后再度遭遇高空抛压，4月15日行情一度大幅下破1300美元关口，宣告短期反弹失败。

纸黄金ETF开始减持 金价中期弱势格局未改

全球最大的纸黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的纸黄金持仓量于本周三大幅流出8.39吨至798.43吨，反映基金持仓兴趣减弱，对金价此轮反弹持谨慎态度。在美国经济向好趋势下货币政策回归常态的大环境下，金价中期走强缺乏基本面因素支撑。由此看，第一季金价涨势是建筑在不稳定的根基上，因此近期的大跌走势亦是必然。

纸黄金

从走势上看，由于4月15日金价连破多个支撑位，短期风险已转为下行，中期则维持弱势格局。行情失守千三美元关口后，将进一步测试1280美元处的支撑位，而下一个支撑可能位于1260美元/盎司;上行方面的阻力则位于1320美元附近。