由于美联储耶伦讲话导致金市投资者反手做空，黄金价格再失避险功能；上周三到周四，国际金价出现冲高回落走势，跌破1300美元/盎司并且重新落回到1290美元/盎司下方，24小时的最大跌幅达2.2%。中国国内现货金价再次跌破了260元/克大关；金条价格最低跌到每克270元以下。

在上周三的美国国会证词中，美联储主席耶伦表示，美国劳动力市场距离满意水平还有较大距离。她承诺只要就业状况改善，美联储将会继续目前的缩减购债的进程。耶伦预期今年失业率逐步回落，2014年美国经济增速将超过去年。对于需求淡季的黄金市场投资机构来说，上述言论可以理解为：美元升值不会改，明年“加息”可能性增大，金价“熊市”将延续。部分短线做多的机构纷纷了结或反手做空，导致金价走跌。

业内人士认为，美联储“削债”背后，是美国政府扶植美元持续走强的态度，有意打压黄金的避险功能；历史上来看，出现金融动荡或不确定性时，民众、机构都会大量买入黄金避险，但黄金受捧，势必削弱美元。为此，极有可能的事实是，从2012年年底开始，大国政府就有步骤、有计划地削弱黄金的货币属性，令其与其余大宗商品一样随波逐流下跌。而国际投行的集体做空行为，不过是大国政府推行金融计划时的“马前卒”。

新闻透视黄金渐失避险功能

特征一：对于地缘政治动荡比较麻木

2013年年底至今，黄金价格对于乌克兰动荡的反应并不积极。比起若干年前的中东地区战争、利比亚埃及动荡，自2013年进入熊市后，黄金价格与地缘政治局势的关联度越来越小；而美国经济数据、美联储政策，成为决定金价的唯一主导因素。

特征二：大型机构无持续做多动力

从2014年春节后的技术图形来看，亚洲买盘充当了三次金价反弹的主力；而以国际投行为代表的大型欧美机构，对黄金丧失了持续做多的兴趣。4月之后，金价数次上攻1300美元以上的关键压力位，均铩羽而归，都是因为在纽约交易时间段，较差的经济数据引发机构获利了结、反手做空，本周走势也不例外。

特征三：民众、机构转而观望，不再热衷“抄底”

中国黄金协会数据显示，一季度中国金条需求同比下降44%。截至目前，SPDR黄金基金的持有量一直维持在780吨附近位置，仍是2009年1月以来的最低水平。

投资建议中线或存反弹机遇

一些投资分析师不改2014年黄金“熊市”的论断，认为美联储的削债举措将持续推升美元、打压黄金。不过，中线来看，金价不乏阶段性反弹机遇；尤其当近期需求淡季、金价有机会跌到较低价位后，其反弹幅度将会较大，或超过15%。也有分析师认为：黄金低位振荡局面延续，金条、金币与金首饰，都有逢低买入的机会；市民如有需求，5-7月应多关注。