正如笔者上周五日志中所提到的，黄金td已经持续近两个月时间的窄幅震荡，且目前的窄幅已经越来越小。市场上目前充斥着各种各种观点，最为主流的观点，莫过于认为黄金已经面临变盘的节点了。

从技术图形来看，短期而言，确实黄金多空双方势必要分一个胜负了，不能一直持续这样的拉锯战。而从基本面来看，目前放眼望去，仍旧没有找到一个能够引导多空双方能够进行方向性抉择的事件作为催化剂。此外，对于这一点，笔者上周五在日志中，就提到了在这个时候，多方双方需要的不仅是事件作为催化剂，更重要的是需要一些勇气。毕竟目前来看，市场的多空双方经过长时间的拉锯，两个方向都收集了大量的筹码，无论是多还是空，谁占据了上手的主动权，则势必会获益颇丰。

而除了以上笔者所提到的多空双方收集了足够的盘内筹码外，目前市场上还有大量的筹码集结在场外观望，随时准备入场。这就意味着一旦多方双方中的任何一方率先撕开一个口子，均会容易产生羊群效应，出现大量的跟风盘涌进，起到一个助涨杀跌的作用。

回归至今日的主题，黄金未暴跌已经很幸运了。首先，我们在分析影响黄金的核心因素即美元时，极容易发现，近期美元指数上涨可谓相当出色，而我们的黄金自今年年初以来就呈现一种与美元若即若离的状态，并没有随着美元指数的大幅上涨而出现大幅下跌的走势。其次，作为中长期投资代表的全球最大黄金ETF（SPDR）持续减仓，已经将仓位也降至5年来的最低点。此外，今年以来，来自中印两国的实物需求锐减，使实物需求这一方面对黄金的支撑作用在减弱。而除了以上对黄金的利空因素，对黄金的利好因素，基本上是来自于乌克兰的地缘政治。可随着乌克兰大选的尘埃落定，新任总统波罗申科表示结束当前战斗和混乱局势为首要任务，俄罗斯也表示尊重乌克兰的大选结果，意味着俄乌冲突结束的可能性越来越大。因此，从这个因素和角度而言，对于黄金也是利空的。

综上所述，黄金在如此利空的基本面条件下，迟迟未能出现暴跌的单边行情，已经实属幸运了。

此外，上周五CFTC美国期货交易委员会公布的黄金持仓报告显示，截至上周二（2014年5月20日），投机性多头头寸由上周的157176，增加至157398，空头头寸则由上周的65542，减至60907，净多头持仓则由上周的91634，增加至96491，预示着虽然整体利空，但是市场看多的情绪依旧稍微占据上风一些。

而上周五CFTC美国期货交易委员会公布的白银持仓报告显示，截至上周二（2014年5月20日），投机性多头头寸由上周的46625，小幅减至45967，空头头寸则由上周的35088手，小幅增加至37891。净多头头寸，则由上周的11537手，下降至8076手，创下今年2月上旬以来的最低值，意味着投机资金做空的兴趣依旧很浓。

而继续回到行情上来，我们从图1，黄金的4小时K线图来看，黄金目前依旧运行在1278-1282以及1302-1308区间内运行，且波动的区间越来越窄，如下图绿色线所示。从技术面来看，这个区间有望被打破的概率越来越大，建议投资者最好是以观望为主，待绿色区间被突破后，再择机入场。

从白银4小时K线图来看，白银D/E/F/G/H五点组成的支撑线在多次跌破后，目前仍旧在该线附近徘徊，但是上方的阻力也是越来越大，多头的买兴明显不足。但是需要提醒投资者的是，此时，并不适合去做空，倒是可以将之前的多头抓紧市场平仓，然后持币观望，待方向明朗后再顺势介入，风险则相对小很多。