大跌之后，黄金会被强势拉起？还是一跌千丈？笔者认为，因基本面与市场情绪都较偏空，金价下破概率很大，目前剩下只是时间问题。

首先从基本面来看，黄金价格与美国货币政策紧密相关，后者最重要的决定因素是美国经济现状及前景。从近期公布的数据来看，包括制造业（美国5月Markit制造业PMI升至56.2，好于前值和预期）、劳务市场（美国4月失业率为6.3%，好于前值和预期）、耐用品销售（美国4月耐用品订单月率远远好于预期）等方面的经济指标，都在显示美国正在走出一季度由恶劣天气引发的经济衰退。虽然美国房地产业数据出现一定下滑，但这毕竟属于美国削减MBS购买的正常后遗症，也是暂时现象。所以，总体来看，美国经济前景还是整体性偏向乐观的，无疑将对金银产生中期下行压力。

其次，市场情绪方面，避险情绪的逐步消退显然是黄金暴跌的又一诱因。第一，之前一轮的黄金上涨与乌克兰局势密切相关。随着乌克兰局势的逐步稳定，地缘政治所诱发的避险情绪渐渐消退。第二，包括CFTC公布的持仓报告等头寸数据显示，市场之前的看多情绪正在消退，之前数量庞大的多单并未将行情推升至一个令人满意的位置，在轧平头寸时所需要的空单则是杀跌行情的一把利剑。第三，大型机构对于黄金后市的看淡也使得市场出现了一定的恐慌情绪，包括高盛在内的投行齐开空腔自不必说，世界最大黄金ETF——SPDR Gold Trust自进入4月以来只有可怜的4次加仓，减持却达到了17次，看空贵金属后市的情绪非常显而易见。