在经历了5月底的深度下跌之后，黄金自6月初至今强劲反弹，纽约商业交易所(COMEX)主力黄金期货合约价格从1240美元反弹至7月9日的1325美元。

与此同时，全球最大黄金ETF基金SPDR持仓大幅增加，6月至今增持规模接近15吨。截至7月8日，SPDR持仓为802.28吨，是今年4月15日以来第一次超过800吨。而早在5月21日，SPDR黄金持有量曾跌至2008年12月来最低水平的776.89吨，较年初的798.22吨流出约2.7%。

从价格走势来看，年初至今的COMEX黄金期货价格一扫去年的颓废，从1190美元上涨至1325美元，涨幅达到11.3%。而去年全年，SPDR所持资产减少552.6吨，跌幅达41%，COMEX黄金期货同期重挫28%，创下30年来的最大跌幅。

民生银行金融市场部市场研究中心汤湘滨对《第一财经日报》分析认为，纸黄金价格近期处于多、空倾向都不明显的平衡状态之中。整体呈区间震荡的走势，震荡的区间维持在1300~1330美元之间。主要表现出两大特征：第一，低波动性，短期缺乏明确的趋势性方向；第二，与外汇市场、商品市场以及股票市场的相关性有所下降。

同时，民生银行金融市场部市场研究中心还认为，由于各个国际市场并没有形成明确的方向，短期国际金价的震荡区间进一步缩窄至1300~1330美元。虽然短期纸黄金价的交易方向仍未明朗，但国际金价的走势将取决于市场对美国通胀的预期。由于去年7、8月份美国通胀基数较高，今年7、8月份美国CPI同比增速可能放缓，通胀预期推动金价上涨的动力将有所减弱。

民生银行预计，国际金价在短期仍将以区间震荡的方式继续蓄势。不过进入9月以后，美国公布的CPI同比增速将再次持续回升。美国经济前景保持乐观，同时美国通胀预期的反弹有望使国际金价在四季度从中受益。