值得关注的是，进入三季度后，黄金的实物需求有望得到释放。“从季节周期来看，国际金价正进入往年表现较好的时段，节庆消费旺季即将到来。”王志萍说。数据统计显示，从1975年至今，按照平均每月回报率计算，国际金价在7月、8月、9月往往有强劲回升。特别是从2008年至今，金价屡屡在7月和8月创下阶段性高点。

“避险情绪升温，原油市场震荡等，均使金价获得支撑。”民生银行金融市场部分析师汤湘滨说。作为黄金投资因素的重要力量，全球最大黄金EFT基金7月初连续两日净增持1.4%至796.39吨，创下21个月最大涨幅。

但从长期来看，黄金作为主要的避险资产，要打破去年以来的价格震荡格局，仍取决于保值、避险功能能否进一步凸显。在目前市场代表避险情绪的指标中，美元指数、波动率指数均小幅震荡走低，美债收益率则震荡走高。

这表明，金市潜在投资者的避险情绪有所缓解，从而减少黄金的避险需求。比如，世界黄金协会数据显示，各国黄金储备的购金“动机”渐趋平静。新湖期货研报认为，目前来看，主要国家的黄金消费均有不同程度下滑。

尽管6月份黄金价格接近去年的低位，但实际上价格下滑并未促使“中国大妈”再度出手，实物需求仍待释放。上述受访分析师表示，从下半年来看，国际经济复苏前景、避险因素及货币政策动向，仍值得投资者关注。