在经历了六月一波可圈可点的反弹后，进入7月，耶伦关于货币政策的偏鹰派态度再度打开了国际金价下跌的大门，一时间市场对于美联储升息的恐慌急剧高涨，而随着资金向风险市场的重新划拨，黄金这种传统的避险资产连续两日出现大跌，跌幅更是一度超过了3%。在这种背景下，市场再一次展开了关于黄金是否会重演去年暴跌悲剧的讨论。

那么究竟黄金后市到底会何去何从呢？目前市场上有一部分声音认为，去年4月开始的黄金暴跌其实是对美国经济稳步走强的一个提前反应，也就是说，国际黄金的下跌有很大一部分原因是由于投资者预期到了在未来几年中，美国经济的改善会令美联储加快收紧货币政策的脚步，而这种预期反射在资本市场中，就带来了去年黄金等避险资产的集体暴跌以及美股等风险资产的普遍大涨。而目前来看，在卖预期买事实规律的影响下，黄金很有可能已经完成了他的任务，那么预计随着大经济环境的趋稳，黄金很有可能会重新迎来春天。

对于这种观点，首先笔者认为其对黄金下跌原因的解释是无可厚非的。经过对历史数据和走势的追踪和重演，笔者发现，各类经济事件预期对金融市场的作用程度远远大于事件本身，这也就表明，金融资产价格的上下波动在很大程度上其实是由投资者预期所推动的。尽管如此，其对于黄金后市的看法，笔者却仍不敢苟同。就目前的情况而言，尽管美国经济已经进入了稳步的增长阶段，美联储削减QE的计划也从预期变成了事实，而这些风险事件无疑也在自去年以来黄金价格的漫漫熊途中得到了很好的验证，但是，大家不要忘了，美联储还有一张致命的王牌没有落地，那就是更为严峻的紧缩政策升息。在美联储真正提出具体的升息时点之前，出于市场对其的种种猜测，黄金的巨幅动荡就远不能结束。

如果说去年黄金的下跌是市场对美联储退出QE预期的反应，那么出于类似的原因的考虑，随着升息日程表的日益明朗，市场对升息的预期将很有可能会再次推动黄金迎来历史性的新低。而也只有美联储所有的紧缩措施都尘埃落定后，黄金才有可能出现止跌企稳后的重新上涨。可是就目前的情况来看，谈论黄金重回牛市难免显得有些为时尚早。