2015年开年之后，纸黄金受惠于避险情绪一路走高，一个月上涨逾8%，录得三年来最好开局。而原油自去年6月开启下跌通道以来，下跌了60%的油价在1月也有企稳筑底之象。这让金油比继续走高。

以1月最后一个交易日收盘价格计算，金油比达到26.6，进入了高位区间，而这也意味着未来金油比将趋于回落，回归理性区域。

但是金油比的回落会以怎样的方式实现呢？是黄金的增长率小于原油的增长率？还是纸黄金的下降率大于原油的下降率？抑或是二者以不同的方向运行，即黄金跌原油涨？从历史来看，除了第二种情况没有发生过，第一种和第三种都有可能。

近几个交易日，原油价格在底部震荡徘徊近1个月之久后终于在空头回补下出现反弹。从技术指标看，如果美国原油期货站稳49.5美元一线有望迎来一波幅度可观的反弹。反观纸黄金，目前纸黄金虽然有避险因素作为支撑。

但这种支撑相对弱势，不足以对抗美联储加息的利空影响，因此上行动力略显不足，总体研判震荡偏空。即使出现上涨预计也难以突破1330美元一线。以1280美元的关键支撑算起。

预计纸黄金未来的反弹空间不过4%，而原油按49.5和周线级别54美元的阻力算起，油价未来反弹幅度有望达到9%。

中国白银投资网（www.cnbaiyin.com）：2015年2月4日纸黄金价格走势图实时行情播报：今日工行纸黄金价格报253.61元/克。