黄金由于本身的特殊性和历史原因，决定其牛熊的主要因素是全球的货币政策，尤其是美国联邦储备货币政策走向。目前美国联邦储备加息的时间表虽未定，但从近期的数据和美国联邦储备表态来看，2015年下半年第一次加息几乎是板上钉钉的事，那么美国加息之后黄金会如何选择？大部分投资者认为是要持续跌，但事实可能相反：加息之时也许许是金价出头之日。

首先，美国联邦储备即使加息，其加息步伐一定是缓慢的。 在7月16日美国参议院银行业委员会听证会时，耶伦表示过早加息和过晚加息都会危害美国经济，她个人倾向于采取审慎的货币政策，未来加息速度也应缓和。在7月30日的利率政策声明中，表示美国联邦储备并未如市场预测期望释放过多加息信号，主要原因是目前通货膨胀水平依然低迷。言外之意是，美国长线接近零利率水平的货币政策限制了美国联邦储备使用货币政策的空间和手段，不利于美国联邦储备应对美国经济和全球经济突发事件。耶伦的表态似乎已经暗示，美国联邦储备根本就没有继续加息的可能性，换句话述，2015年的首次加息是为了以后更好地调控经济做准备，不是因为经济真的良好，比如通货膨胀就很低迷，就业增长而只是稳定。

其次，从国际经济博弈角度预测，同样可以得出美国一定会加息但是不会继续加息的结论。 美国加息可以述是不得已而为之的一件事，除了上面谈到的长线维持低利率不便于后期政策调控外，还有一个重要的原因就是——美国“喊”加息两年了，如果在美国经济基本分析面得以初步改善后还不加息，就会让滞留在美国资本市场的资金产生失望和疲惫感。从道琼斯指数和纳斯达克指数这一年多的走势看，已经是严重的量价背离。如果这个时候没有资金进入华尔街市场接盘，这种继续的上行是不可能长久维持下去的，拖得越久，将来利于空头兑现时候跌得越猛。所以美国联邦储备必须加息，来稳住这部分滞留的资金，但这个时候加息，又会限制实体经济复苏步伐，甚至可能刺破目前美国股票市场的虚高症象，这是美国联邦储备绝对不愿意看到的，这就决定了美国联邦储备一定会采取加息行动，但肯定不会加息速度过快，而过慢的加息速度，最后将伴随美国经济复苏导致实际利率为负，再加上原油触底反弹后带动全世界大宗商品触底反弹，会进一步推高美国通货膨胀水平，从而在2016年后，美国可能率先进入到一个通货膨胀预测期望年。

最后，也是很多投资者经常犯的一个误区，就是把“做预测期望”和“卖事实”混淆。 美国联邦储备加息已经“喊”了两年了，贵金属基本上也跌跌撞撞趋势偏弱了两年多时间。这是对预测期望的一个充分消化，尤其是白银，已经处于严重超跌。在美国联邦储备加息成为事实之前，市场可能在该利于空头消息出炉时惯性下探，但是更多的是“靴子”落地之时黄金价格开始抬头。

综上所说，美国联邦储备加息之后的2016年，美国会逐步进入到通货膨胀预测期望年。既然美国联邦储备加息的实际行动一定是缓慢的，那么最后导致的实际情况就是实际利率依然是负，实际负利率和通货膨胀预测期望会像当初QE一样逐步推动金银走牛，这就是未来金银投资的逻辑。

中国白银投资网（www.cnbaiyin.com）：2015年08月06日黄金价格查询：据金价走势图显示现在金价报1084.10美元/盎司。