新兴市场机构“多头”实力追踪

这位美国投资机构交易部主管坦言，上周五SRDR突然增持18吨黄金的信息，着实令他吃惊不小。

“仅从单日黄金增持量而言，这是近期相当罕见的黄金大手笔买单。”他表示。这也激发各家投资机构无限好奇：究竟是谁胆识过人，无惧欧美投资银行的唱空金价压力，逆势增持黄金？

21世纪经济报道记者多方了解到，自美联储加息后，来自新兴市场大型投资机构的黄金买单相当活跃，究其原因，他们需要增持黄金资产避险。

一家新兴市场投资基金经理告诉记者，目前新兴市场国家不少投资机构认为，随着美联储持续加息，本国货币将面临更大幅度贬值，由此引发资本外流、外债违约风险骤增、经济衰退等一系列金融动荡。因此他们在买入美元避险同时，也在考虑逢低抄底黄金纳入避险投资组合。

毕竟，黄金的价格波动走势相对独立，某种程度令帮助这些机构尽可能降低投资组合净值波动率与投资损失。

有数据显示，当前黄金与原油价格的波动性接近60%，低于其他大宗商品与原油的价格波动性。这意味着，当原油价格受制美元加息升值持续大跌时，黄金头寸净值跌幅理应低于其他大宗商品。

但在多位黄金交易员看来，新兴市场国家避险买盘未必能帮助金价彻底摆脱美联储加息阴影。

纵观过去数十年金融发展历程，只有上世纪70年代曾出现美联储加息引发金价上涨的状况，而这种现象产生有其一定的特殊性，即当时全球面临高通胀的困境，令具有抗通胀价格的黄金意外受宠。

如今，美元升值令以美元计价的大宗商品价格持续下跌，反而令全球经济陷入通缩局面，黄金自然失去了受到追捧的理由。

一位黄金贸易商透露，目前金价所遭遇的下跌压力，不仅仅来自美联储加息与美元升值，还有黄金开采商的套期保值。

由于全球大型黄金开采商的平均黄金开采成本约在1000-1050美元/盎司附近，一旦金价跌破这个价格区间，导致黄金开采业面临更大幅度的亏损，势必迫使大量黄金开采商赶紧出售手里的黄金库存与未来产量，保住所剩无几的开采利润，但此举反而导致金价面临更大的跌幅。

“这也是欧美投资银行敢于押注金价下跌的重要原因。”上述新兴市场投资基金经理表示，而新兴市场投资机构面临本国货币大幅贬值等压力，很可能出现后院起火而无法持续力挺金价。

在他看来，新兴市场投资机构逆势增持黄金，更像是一次性调整资产配置结构，增加黄金等避险资产比重，未必能形成可持续的黄金买盘。

事实上，近期投资银行依然在高调唱空金价。法兴银行就预计，明年第四季度金价将跌至955美元/盎司。