去年的绝大多数时间，黄金价格持续低迷，其发展陷入更大的困境。不过，在全球股市低迷、国际原油大跌的背景下，黄金价格却一路上涨，并达到近三个月以来的最高点，涨至每盎司1130美元。事实上，今年以来，国际金价的涨幅已经超过了6%，并很有可能成为2016年表现最佳的商品，以及收益最大的主要资产之一。有“新债王”之称的双线资本(DoubleLine Capital)创始人冈拉克(Jeffrey Gundlach)近来也曾表示，2016年只看好黄金，别的资产都不看好。

在此背景下，曾经大手笔“买金”的“中国大妈”们似乎又开始蠢蠢欲动了。久跌回涨，“中国大妈”们是否可以再度出手？实物金条、黄金饰品、账户黄金、黄金T+D、黄金期货、金银币……目前市场上黄金投资的方式多种多样，消费者、投资者应该如何猴年“掘金”？

国际金价1月来连续上涨

“如我们所看到的，全球股市都在戏剧性下跌，保护资本的必要性增加。”世界黄金协会投资研究负责人卡洛斯(Juan Carlos)称，“黄金从中获益。”黄金ETF也水涨船高，美国ETF黄金基金SPDR Gold Shares和黄金矿企股ETF分别上涨近7%。

今年以来，股市开局不利，全球股市争相大跌，大宗商品同样跌幅较大。

有分析师认为，黄金价格上涨主要受整体大宗商品供过于求的压力以及中国经济增速放缓影响。今年以来，原油价格已经大幅下跌18%至26美元/桶。其他如铜和钯等金属价格也大幅下跌。彭博商品指数上月跌至自1991年以来的最低水平。

默克投资公司创始人默克(Axel Merk)称，黄金是这轮走势的赢家，因为其最没有工业用途，所以受全球经济放缓影响最小。目前，默克所持资产中黄金占20%。

不过，值得注意的是，目前金价仍远低于2011年时的纪录高位，近1900美元/盎司。而就在6周之前，金价还曾一度跌至近6年的最低点1049美元/盎司。

今年1月，有“新债王”之称的双线资本(DoubleLine Capital)创始人冈拉克(Jeffrey Gundlach)预计，黄金价格将上涨至1400美元/盎司，1月黄金价格一度触底，而后来回升，主要是由于今年初以来人们在股市抛售中寻找安全避风港造成的。

凯投宏观(Capital Economics)则认为黄金反弹尚未结束，中国和印度的强劲需求将会有助于在今年底将金价向上再推升10%至1250美元/盎司。

黄金连涨有价无市

进入2016年以来，国际金价出人意料地出现了一波上涨行情。伴随着国际金价的上涨，国内黄金的价格也跟着水涨船高。不过，市场人气却似乎并没有出现相对应的正比例回升。

昨天，记者从杭城各大商场及黄金珠宝专卖店了解到，虽然金饰品、金条的价格出现了大幅上涨，但是市场上的人气却未涨回来，呈现出有价无市的状态。记者在武林银泰和杭州百货大楼的金饰品销售柜台看到，购买黄金的人并不多，市场略显冷清。

事实上，不仅仅实物黄金不受消费者待见，其他的黄金投资方式也正在逐渐被投资者“摒弃”。

中信银行杭州分行贵宾理财室资深理财师丁志毅向记者介绍，去年以来，他手头的贵宾客户基本都无一例外地在降低黄金投资在整个资产配置中的比例，黄金类资产普遍从之前的15%—20%下降至现在的10%以内。即便今年以来，国际金价出现一波较为强劲的反弹，也基本没有客户有提高黄金投资比例的意向。

“主要原因还在于，目前看不到黄金未来有持续上升空间的存在。这段时间金价之所以出现上涨，一方面，从技术面上讲，是黄金前期持续超预期下行后的短期修复；另一方面，从基本面上看，则是由于近期全球外部经济数据不乐观，特别是美国，全球资金避险情绪增强，也就推高了国际金价。不过，从长期来看，在全球经济复苏已经初步确定的背景下，金价整体上行的空间不大，上涨概率明显更小。”丁志毅表示，目前的基本面决定了黄金基本只能作为资产配置的减项，他也不建议普通投资者贸然介入，“追涨杀跌”更加不可取。

丁志毅同时也建议已经配备有黄金资产的投资者，不妨稍稍降低黄金投资在整个资产配置中的占比，尽量控制在10%以内，作为小比例品种持有。

可关注黄金收藏品

尽管不建议投资者贸然介入黄金投资领域，丁志毅仍表示，对于想要投资黄金的普通投资者来说，以黄金为载体的收藏艺术品或许是目前一个不错的选择。其中，熊猫金银纪念币便是不错的品种。

在所有金银币中，无论对于投资者还是收藏者，最受追捧的当数熊猫金银币。与价格高昂的纪念型金币相比(如生肖金银币)，熊猫金银币属于中国唯一一种投资型金银币，也是世界五大投资币之一，由中国人民银行授权中国造币公司铸造。相比其他品种的金银币，熊猫币几乎称得上与基础金价挂钩程度最高的金银币。

在去年国际金价经历了长达一年的低位盘整后，金银币市场也基本低迷了一整年，熊猫金银币更是下跌至三年来低点，对于投资者来说，或许提供了一个较好的买入机会。而今年以来，随着国际金价的回调，金银币市场整体稍有回暖，生肖、熊猫等类别的金银币价格均出现一定幅度的回升。

中国金币总公司杭州特许经销商浙江省金银饰品经销公司的刘经理提醒广大投资者，尽量通过正规渠道选购金银币，初入市场对金银币不够了解的投资者最好不要选择在不够成熟的二手市场购买，购买时也必须要辨明真伪。同时，目前国内的金银币市场尚处于初级阶段，买家出货大多只能通过民间渠道——金银币收藏市场，交易信息可能会出现不对称的情况，建议投资者以长线持有为主，而非投机，因而不宜将家庭财富过多进行配置。

高阶投资者可反向操作

不过，尽管多数业内人士看空黄金，但这也并不意味着投资者需要完全摒弃黄金投资。丁志毅指出，对于有一定投资经验的投资者来说，或许可以考虑尝试反向操作或是波段操作。

“建议投资者选择纸黄金进行投资，一方面门槛低，同时直接通过网银操作也很方便，风险也不高。”丁志毅表示，目前在包括纸黄金、实物黄金、黄金期货、黄金T+D在内的几种黄金投资方式中，对于投资资金较少、风险承受能力较低的新进投资者而言，门槛偏低、操作简单、同时风险也较小的纸黄金将会是不错的选择。

随着国际金价走势出现分化，部分银行顺势推出了“纸黄金”做空业务。工行此前就推出了个人账户金(“纸黄金”)双向交易业务，在原有基础上增加了做空交易，在贵金属价格下跌的行情中，投资者仍可通过账户贵金属业务的做空功能来实现盈利。中行也同样推出了名为“双向宝”的“纸黄金”交易，投资者对于国际金价无论是看涨还是看跌，均可以对应进行双向买卖“纸黄金”。

专业知识以及投资经验相当丰富，且具有较高风险承受能力的激进型投资者则可以选择黄金期货、黄金T+D等高风险产品。由于这类产品实行的是杠杆交易，做多或做空黄金一样都能挣钱，但的确需要有过硬的专业把握能力才能从事。不过，最近上交所规定：自2010年11月29日收盘结算时起黄金合约的交易保证金水平，由原比例提高至15%；对黄金和燃料油期货合约的涨跌幅度限制扩大至6%，投资者要注意交易规则方面的调整带来的风险。

理性对待挂钩黄金理财产品

除了实物黄金、纸黄金，以及黄金期货和黄金T+D以外，还有一种相对曲线的黄金投资方式操作起来也较为便捷，那就是银行挂钩黄金理财产品。

招商银行去年就曾推出多期“焦点联动之黄金表现”联动系列理财产品，其收益就与国际现货金价相关联，而且分为看涨型和看跌型两类，投资者可以根据自身对未来黄金走势的判断选择投资具体哪类产品。

“一般情况下，这样的产品需要投资者对黄金在一定时期内的走势做出预判，也就是说需要对黄金有一定的了解与研究；而且，与投资实物黄金或纸黄金不同，客户投资此类产品获得的收益与金价涨多少并不一定成正比。”丁志毅表示，在选择挂钩黄金理财产品时，投资者应该谨慎对待，必须从专业的理财经理那里清楚地了解产品与金价具体如何挂钩、收益水平如何决定、保本条款等具体条款，同时，投资者也要对挂钩标的物的未来价格走势有一定的判断。