国际黄金周一(2月29日)重返1240上方，至此2月国际黄金价格一共上涨120.20美元，涨幅达10.75%，创下四年来表现最好的月份。股市避险及美元疲软是金价上涨的主要动力。

金市狂欢能否持续？

一些交易商表示，中国买家也是支持黄金价格上升的一个因素。但从月线图形看，国际金价上方阻力重重，若无重大利好，或出现大幅回调，投资者应密切关注本周众多重磅数据，包括周五将公布的就业报告。

法国外贸银行(Natixis)分析师Bernard Dahdah表示：“全球市场今年开局动荡，一些国家开始负利率，而美联储加息预期也不积极。”市场的动荡带来了大量避险需求，推动金价持续走高，今年至今，金价已经收获了约16%的涨幅。

中国央行(PBOC)则在周一意外宣布降准，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次下调之后，中国存款准备金率为17%。在中国央行宣布降准之后，金融市场随即剧烈波动。新加坡新华富时A50期指短线收复3%的跌幅至平盘附近。港股方面，恒生国企指数期货涨1%，恒指期货涨0.7%。

三菱(Mitsubishi)策略师Jonathan Butler表示：“进入3月，黄金技术面指引看起来比较稳固，ETF的流入又有支撑。”Butler称：“从宏观经济面来看，下周将有欧洲央行决议，可能进一步QE，这对欧元将有压力，大宗商品都会承压。”

美国达拉斯联储(Dallas Fed)随后发布的报告称，美国2月达拉斯联储制造业指数-31.8，不及市场预期的预期为-30，前值为-34.6。Logic Advisors联合创始人Bill O'Neill表示：“这使得美联储将继续保持宽松政策。”

O'Neill认为：“美联储不会在3月加息，今年也可能不会加息超过1次，甚至我认为今年可能完全不加息。”

实物需求方面，上海黄金交易所(SGE)的金价升水在周一上涨到2美元/盎司左右，显现出买盘需求的回升。不过印度方面，印度政府在新财年预算案中不但没有下调黄金进口关税，更是对金饰销售征收1%额外的关税，将影响印度的黄金需求。

黄金ETF持有量触17个月最高水平

2月最后一个交易日中，全球股市的疲软使得金价再度获得推动，而黄金市场收获了4年以来表现最好的一个月份。

全球黄金ETF的持有量目前已经涨到了2014年10月1日以来的最高水平，达到1682.6吨。而在全球股市下跌6.5%的背景下，今年至今的金价则收获了近16%的涨幅。

全球最大黄金支持上市交易基金SPDR Gold Trust持金量上周五增加至762.41吨，为约一年来最高。

三菱商事(Mitsubishi Corp策略师Jonathan Butler称：“进入3月，技术指标看似非常稳固，黄金上市交易基金(ETF)流动性看似支撑金价，不过宏观方面，下周将有欧洲央行会议，可能会宣布实施进一步量化宽松，这会给欧元/美元带来压力，所有商品应该再次承压。”

瑞银称，中国市场因避险需求带来的黄金买盘将会增加。目前来看，房产市场是黄金的一大竞争对手，近期中国主要城市房价都在上涨。不过，如果股市进一步疲软，那么投资者转向黄金ETF将是非常容易的，这将表现出中国投资者们对黄金态度的改变。今年至今，中国的两个黄金ETF已经流入了总计174580盎司的黄金。

不过在一片积极的看法中，法兴银行(Societe Generale)分析师Robin Bhar却依然对黄金持比较看空的状态，预计四季度金价将跌至955美元/盎司水平。

Bhar表示：“我们还没准备好转向看多的阵营，对空头而言，现在确实很艰难，但我们并不认为有看多的理由。”Bhar认为，全球市场的混乱会逐渐淡去。“如果没有，那么黄金市场会出现进一步买盘，黄金ETF还将进一步流入。”