全球股市在经历了1月份的暴跌以后，纷纷快速企稳反弹。使得投资者风险情绪大幅回升，从而压制了对避险资产的需求。“避险天堂”的黄金价格难以再创新高，充分说明了当前阶段投资者避险意愿的消退。但与此同时，同为贵金属品种的白银，因其工业属性得以发挥，白银期货价格奋起直追，表现开始强于金价。我们认为短期内避险情绪虽有反复，银价仍将维持偏多局面。

其一，美联储加息预测向市场靠拢。3月17日，美联储FOMC宣布利率决定并发表政策声明，利率决议维持联邦基金利率在0.25%-0.5%区间保持不变。从去年12月会议和今年3月美联储官员们利率预测散点图的对比上看，预期中值显示，2016年加息2次，远低于2015年12月份预期的4次，同时预期显示2017年和2018年加息路径更浅。尽管历次美联储会议都表示，加息与否是以美国就业及通胀达到美联储预期目标为依据，且当前美国经济活动温和，家庭开支增长温和，房地产市场转好，同时一系列数据显示劳动力市场更加强劲。但我们认为美联储对美元加息路径仍将更为谨慎。总体来看，美国与其它发达国家或地区的经济差距，以及美联储与其他主要央行的货币政策分歧的局面，今年仍将持续。美元若表现过于强势，对全球经济发展更为不利。我们认为出于这方面考量，美联储今年实施政策将以审慎为原则。

其二，美国股票市场反弹接近顶部区域。经过2个月的持续反弹，美国股市再次接近了前期顶部区域，截至3月21日，道琼斯工业指数收于17623.87点。从技术上看，17800以上压力重重。因此美股遇阻后的表现至关紧要。后市美股达到压力位遇阻，则不排除投资者获利了结的交易增加，从而使得股市回落。届时，阶段性大类资产配置将再次变化，恐慌情绪或升温，将使避险需求上升，有利于支撑白银期货价格。

最后，在美元强及原油低的大背景下，全球范围内的风险事件爆发频率和程度都在上升。这是中期支撑白银价格的主要因素之一。还有，出于对提升通胀的需求，美元指数中期大幅上涨的概率较低。由于美联储政策向市场预期靠拢，短期不排除美元出现一波走低的行情。美元走低利于大宗商品价格反弹，这对于工业属性占比较重的白银来说，其价格维持强势的概率较大。

综上，从近期的走势来看，由于美联储会议偏鸽派，且3月并无美元加息举措。白银出现利好兑现，使得短期投资意愿下降的情况。但我们认为，考虑到今年全球经济和货币政治较为错综复杂的局面，以及间或出现风险事件的概率，中期银价仍有上升空间，且后市上涨幅度或强于黄金，因此操作上白银多单可逢低进场。

中国白银投资网（www.cnbaiyin.com）：2016年03月23日最新白银行情播报：据白银价格走势图显示今日白银价格报15.75美元/盎司。