英国将举行是否留在欧盟进行全民公投。虽然近期留欧风险有所降低，但是难免会有意外的情况发现。如果英国一旦退欧，黄金投资者应该如何做交易?

留欧支持率上升

正如摩根大通在昨天指出的，“英国下周退出欧盟公投前的民意调查显示英国退出欧盟向前再次迈进一大步。当前支持退出欧盟的人数比支持留在欧盟的人多3-5%。”

然而，尽管民调数据出现了如此巨大的进展，英国博彩公司仍然预测英国最终留在欧盟的可能性为65%(我们同时可以想象，英国的银行业绝对是支持英国留在欧盟的。英国银行不会左右民意而大肆撒钱).

未来几天将有几个关键民调结果出炉，此外因为赞成留欧的议员Jo Cox被刺杀，摩根大通指出，之前的全民公投结果最终出现巨大转变是常有的事情。特别是公投进行前的最后两周的民调结果和最后的结果之间出现巨大差别是很常见的。在苏格兰独立公投中，当时投票前民调显示选择留在英国的人数要少于选择独立的人数，但是最终的结果显示的是选择留在英国的人数要多出10%。

德意志银行分析师Jim Reid指出，虽然我们不是专业的民调机构，无法理解民调结果和最终结果之间的偏差。但是将2014年9月的苏格兰独立公投，1995年的魁北克独立公投和当前的英国退欧公投民调结果进行对比，我们发现了一些有趣的事情。

德意志银行发现，三个公投中，随着最终公投日的临近，选择留下的人数的领先优势快速减少。苏格兰独立公投与另外两个最大的不同在于，其所有民调结果中赞成留下的领先优势都比较稳定。魁北克独立公投中的情况与英国此次退欧公投情况相似。仅仅是上周的英国退出欧盟民调结果中，支持退出的人数出现了增长。苏格兰独立公投中，最终投票前3-4天，支持留下的领先优势约为4%。但是实际结果是10.6%。在魁北克独立公投中，民调中支持独立的领先了5%，但是最终结果是选择留下的赢了1.2%。魁北克独立公投结果较民调结果实现了6%的大反转，或者说民调结果是错误的。在下周到来前，我们永远不知道历史是否会重现。

这可能就解释了为什么博彩机构仍然坚持自己的看法，“只有选择退出欧盟的领先优势超过5%才能保证最终的结果不会出现发展。”

因此预测结果仍然是不可能的。不过无论最终的结果会什么，美银美林给出了在英国退欧公投上的投资策略。

在6月购入贵金属和债券，信贷将会出现增加，而股市将会下跌。在公投后关注英镑，德国国债收益率和欧洲银行股走势。如果英镑兑美元守住1.39，市场中英国退欧的避险情绪将可能会反转。1976年国际货币基金组织危机和1992年欧洲汇率危机时，英镑走低是引发英国资产走势发生改变的原因。

做多黄金，做空德国国债

认为英国最终会退出欧盟的投资者：做多黄金，做空德国国债，做多欧元兑英镑。一旦英镑下跌，做空短期波动率/长期波动率。当英镑期权超过2008年极限(当时为31%，现在为39%)以及富时期权达到10年来98%水平时，在市场卖出英镑和伦敦股市看跌期权后出现下跌的情况下做空波动率。通过V2X看涨期权套利策略和欧元对冲西班牙和意大利选举的潜在风险。此外，考虑买入在美国拥有巨大敞口的英国股票，相比欧洲其他同类型股票，英国股票价格当前处在4年半来的低位。

认为英国最终会留在欧盟的投资者：做多发达市场股票，做空波动率;做空西班牙和意大利债券;收紧投资组合;当前标普500指数期权是在押注英国会退出欧盟。因此预计标普500指数期权将会反弹。卖出标普500指数看跌期权或是买入恐慌指数看跌期权以做空波动率。欧洲其他国家仍然存在发生政治事件的风险，因此做空西班牙和意大利，卖出德国国债而买入英国国债。