随着英国脱欧公投“黑天鹅”意外成真，国际金价突破1300美元，一度冲上1360美元的两年多来新高，年内迄今累计大涨24%。在不确定的环境中，黄金是否还有投资价值，金价还能“牛”多久？

金价升至两年多来新高

随着英国公投选择退出欧盟，新一轮的“黑天鹅”效应在全球金融市场再度展现，风险资产和避险资产“冰火两重天”，投资者寻求避险情绪再度被激活，作为避风港，黄金在动荡的市场中又一次成为投资者手中的“稻草”，随着投资者纷纷涌入市场，金价大幅飙升。

到24日收盘，纽约市场金价收报每盎司1322.4美元，较前一交易日大涨4.7%，盘中价格一度冲上1360美元上方，刷新了2014年3月份以来的新高。国际金价今年以来已累计大涨逾24%，半年的市场表现堪比次贷危机后的金市。

“这一次的大幅上涨，更多还是市场对英国退欧的可能性及后果估计不足。”为此，混沌天成期货分析师孙永刚认为，直到投票前，不少投资者都认为英国的公投活动可能是一场“闹剧”，英国不会真正退出欧盟，但结果出乎意料，恐慌情绪加上不确定性的担忧使黄金暂时成为投资者手中“最安全”的资产。

避险、负利率成推手

与之前的保值推动温和上涨不同，在业界分析人士看来，今年以来金价上涨更多是避险带动的“跳涨”，投资者的避险情绪、对未来不确定性的担忧成为金市的主要推手。

避险的“威力”在投资及实物市场的不同表现可见端倪。数据显示，衡量投资者避险情绪变动的黄金ETF基金今年以来持续增仓，到24日，全球最大的黄金ETF基金SPDR持有接近935吨黄金，接近3年来的最高水平，半年来该基金累计增持近300吨。

与此同时，投机者对黄金期货期权的增持也连创纪录，而实物市场却显得较低迷，中国、印度两大实物需求大国中，近期衡量实物市场需求强弱的升贴水指标基本显示为贴水，意味着市场报价低于国际价格。

“经历2013年抢金被套后，买金者多少更为理性。”黄金投资者韩小姐的心态代表不少消费者的想法：尽管不少人认为金价可能还会上涨，但在快速、大幅上涨后，真正下单购买仍较为谨慎。

金价还能涨多久？

经过大幅“跳涨”后，金市还能再“牛”多久？

“投资者普遍认为包括通胀、利率等指标的变动都会对金价带来影响，但是在更长的周期内，黄金和美元的反向关系才是最为稳定的。”山东黄金首席分析师蒋舒指出，金市的短期影响因素较为复杂，从长期投资角度来看，金价的变动仍需看美元的“脸色”。

在业界专家看来，当前黄金投资明显更复杂，即便越过了市场认定上涨20%作为门槛的牛市，价格波动也较大，尤其是“黑天鹅”事件常成金市主导。黑天鹅’事件的难点是事前、事中以及事后的结果都难以预料。”专家指出，短期来看，对不确定性的避险以及对负利率的保值需求仍会支持金价，但如果美联储加息预期再度升温，金价很可能再度掉头向下。

专家建议，投资者仍需选择适当的投资渠道和方式，谨慎追高。中短期的操作仍需谨慎，尤其在前景不明的情况下，不妨更多地保持观望。