中国白银投资网（http://www.cnbaiyin.com/）讯，上周(9/12-9/16)国际黄金白银一直承压，公布的一系列美国数据使得市场对美联储加息又增添了不确定性。周一美联储官员的讲话受到市场关注，在美 联储缄默期前，美联储理事布雷纳德、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利与亚特兰大联储主席洛克哈特均发表了相对鸽派的言论，令美元承压，给金价反弹提供了机 会，致使黄金盘中急剧上涨，但是后续涨势难以为继，由涨转跌持续震荡下挫。周四美国商务部公布的美国零售和PPI数据不佳，黄金拉升6美元后急速跳水刷新 两周低点至1311美元/盎司，周五公布的美国CPI数据好于预期，黄金短线急挫4美元。

由于美国核心通胀的强劲，创下雷曼危机以来的最佳水平，进而提升美联储年内升息的预期，美元指数短线拉升逾30点，创下逾一周半以来高位95.81,黄金短线急挫，最低创两周新低1308.71美元/盎司。现货白银创两周新低至18.67美元/盎司。

上周五(9月16日)发布的每周黄金调查显示，投资者焦急等待下周美联储会议，看是否加息的决定会伤及黄金。本周金价一直承压，公布的一系列美国数据使得 市场对美联储加息又增添了不确定性。纽约12月期金和现货黄金均接近1300的心理关口。但从本周的调查结果看，美联储下周有可能按兵不动，对黄金是利 好。

黄金调查同时也反映了市场弥漫不确定性，在针对专业人士的调查中，有13人参与了调查，有38%的人士认为下周黄金将上涨，看涨和中立的人士各占余下的 31%。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。普通投资者对下周黄金走势更乐观些，本周参与在线调查的普通投资者有1251人，其 中591人或48%认为下周黄金仍看涨，同时530人或42%看跌;130人或10%保持中立。

美联储9月加息的前景摇摆不定，各位分析师和投资者对现货黄金白银的走势预测也是各持几见，那么谈指金来(VX1628)和大家一起分析下现货黄金白银与目前国际宏观经济的关系，有如下几个理由是可以看多的：

一. 即便美联储9月加息最终生米煮成熟饭，投资者也需要明白加息并不意味着宽松环境的真正终结，财政刺激政策或将被提上日程，而刺激的力度可能会覆盖加息带来的影响。美国两党总统候选人都曾承诺大幅增加基础设施支出，以数千亿美元来应对全球经济疲软。

而财政政策的支出实际上对于黄金投资者来说是一件好事，因为这是一个经典的货币通胀关键成分。实际上，目前已经处在货币资产价格的通胀，而用财政政策取代 货币政策来刺激通胀则会更加有效。但如今这个情况仍未发生，现在，市场仍集中在加息的言论上，而这对于黄金多头来说固然是负面消息，但一旦财政刺激的政策 提上日程，那么9月加息将是黄金投资者绝佳的抄底机会。

二.中国央行连续14个月增持黄金

最新数据显示，截至8月31日，中国官方储备资产中黄金储备为5895万盎司，比上月增长16万盎司，增幅较前几个月有所放缓。

自去年6月以来，尽管中国的外汇储备略有波动，但黄金储备却几乎每月递增。过去的14个月，中国央行共增持175.1吨黄金，为世界贡献了近48.7%的黄金储备增量。

对此，市场分析认为，央行持续增持黄金有助于实现储备资产投资的多元化，预计黄金储备规模将继续增加。

中金公司发布的最新研究报告认为，黄金储备持续提升有助于实现储备资产投资的多元化。目前中国97.1%的储备资产为外汇储备，储备资产价值受外汇发行国的利率和汇率波动较大，加上最近大量主权债券出现负利率，增加黄金储备是储备投资多元化的自然要求。

三. 黄金依然最可信赖

不可否认的是，如果全球央行真的开始收紧宽松的货币政策，短期必然将对黄金构成负面冲击。但是值得关注的是，实际利率仍然是金价的决定因素。当通胀回升时，即便名义利率走高，实际利率仍处于低位(如果通胀比名义利率上涨更快的话，实际利率甚至可能变为负数)。

此外，央行的资产扩张速度依然远远高于黄金库存增速，后者增速在3%左右。这也是黄金为何长期存在上涨趋势的原因。上图是从1918年开始的黄金价格与美国调整之后货币基数之比，货币基数大致可以替代美联储资产负债表，或者法定货币供应量。

这个比率越是低，表明黄金相对于纸币更为便宜。所以可以认为，金价上涨速度并没有“纸币创造”的速度快。尤其是当今全球央行正疯狂印钞，当投资者意识到他 们正持有毫无价值的货币后，大笔资金将蜂拥进入贵金属市场。投资者尤其看好白银，认为它会成为下一次金融危机期间表现最佳的资产之一。

四. 今年有近120亿美元涌入SPDR Gold，势将创该基金自2004年成立以来最大的年度资金流入。 虽然美联储本月加息可能引发市场广泛抛售，但这不会造成黄金滑入熊市，因为利率仍将在历史低点附近。

五. 从技术面看，黄金价格连续两周录得上涨，意味着看涨，市场目前由情绪和趋势主导，现货黄金白银价格下滑，这或意味着近期黄金价格修正过度。

综上据述，谈指金来一直持有原有看法，尽管目前国际黄金白银下调较猛，但从中长期来看，贵金属后市无需过分恐慌，现货黄金白银持续看多。

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