3、未来将面临潜在额外冲击。英国脱欧引发欧元区边缘国家重燃债务危机的风险相当大，而其它国家可能也会决定脱欧欧盟。而在美国，总统大选可能引发新一轮全球政治不确定性。

金价在今年早已展现出避险的价值。随着英国脱欧引发的经济和政治不确定性可能在未来一段时间内持续，对金价的需求仍将保持旺盛。

因此，除非出现重大危机迫使美联储再度放宽货币政策，金价不会重新测试之前1900美元/盎司附近的高点。然而虽然面临美国进一步收紧货币政策的前景，从中期来看金价仍有大量额外上行空间。

年内纸黄金涨幅近20% 但仍需警惕两大“黑天鹅”突袭

年初至今，纸黄金价格上涨逾200美元，涨幅达到近20%，有望创下1980年以来最佳年度表现。但有迹象显示，衍生品市场上的对冲基金行业已经对纸黄金收复7月中旬以来的失地逐渐失去信心，当时金价曾一度触及1380美元/盎司，而目前在1270美元附近波动，缩水近100美元。

目前对冲基金和部分大投资者正在以创纪录的速度撤离纸黄金市场。具体数据显示如下，全球大纸黄金ETF SPDR GOLD TRUST持仓较上日减少1.49%或14.24吨，减持量接近年内最大，目前持仓量为942.59吨。

对冲基金的纸黄金期权和期权看涨压住较7月高点回落超过50%，净多头规模也低于3与额的水平，而当时金价接近1200美元/盎司。有业内人士直言，金价反弹同时净多仓减少的情况，今年只发生过两次。上一次出现在4月5日。分析指出，今年年末可能是“黑天鹅事件”多发期。目前来看，美联储加息和美国大选是左右金价走势的重要事件。