白银投资网（http://www.cnbaiyin.com/）10月28日讯， 本文作者林采宜/吴昊 经作者授权在和讯黄金频道发布。

黄金价格在经历了一波疲软行情后目前暂时企稳于1250美元/盎司上方，使得越来越多的投资者认为黄金并非是个好的配置方向，特别是在美元持续走强的预期和背景下，黄金就显得不那么有吸引力。但是黄金由美元计价，并非由美元定价，持有黄金有其自身的内在逻辑。另外，对非美货币的投资者而言，持有本币计价的黄金资产事实上能够有效对冲本币的贬值风险。在当前美国的利率正常化前景并不明朗，全球经济增长下行风险远未消除的情况下，黄金作为避险资产，将是个不错的选择。

一、负（低）利率降低了持有黄金的机会成本

黄金从始至终都具备极强的货币属性。在现行的信用货币体系下，出于对政府超发货币的担忧，黄金是对冲信用货币购买力下降的绝佳替代品。但是我们知道，持有黄金无法产生现金流，因此将黄金作为抗通胀工具并非是零成本的，长期的无风险利率水平就体现了持有黄金的机会成本，因此，无风险利率走势成为影响金价的重要因素。