白银投资网（http://www.cnbaiyin.com/）10月28日讯，译者韩飞

Bullionstar近期发布了一份有关黄金市场供求关系的报告，解释了为什么当今大多数个人投资者，基金经理，记者，学者和贵金属分析师对黄金供需存在着巨大的误解。黄金头条对此做了深度翻译，将以上下集的形式发布，本部分内容为下。上请猛戳链接。

黄金与其说是一种商品，更像是一种货币

GFMS的平衡模型的最大缺陷是它将黄金定义为一种商品，而非一种货币。它关注的是矿产量和从含金制成品中回收的黄金作为供应方，对比新制造产品的零售销售作为需求方。按照这些公司的说法，生产（供应）与消耗（需求），然后将官方部门，ETF和汇兑库存变化添加到余额中。这种商品供需平衡方法对GFMS产生了深刻的根深蒂固的黄金的本质和价格形成的误解。

非耐用品的价格主要由每年生产多少消耗（用完）决定。然而，黄金是永恒的，它不能消耗尽，其交换价值主要是基于其货币使用特性。逻辑上，它最大的交易优越性是在地上储备。从我的角度看，全球矿山每年增加地面库存大约1.5%供应的影响，以及黄金的零售销量与黄金的价格之间关系已经形如虚设。

下图显示GFMS2015年的供需流。