GFMS假设总供应是矿产量加上一些废金回收，这就对应上了零售投资，工业制造和官方部门采购之外的珠宝需求。他们的统计方法具有误导性。这些供需流并不完整; 他们认为黄金像任何其他商品一样交易。但是在地上储存金条的制度供应呢？这种交易将黄金定义为国际货币。

让我们做另一个比较; 这一次在GFMS定义为可识别的投资需求，具体包括...

・零售金条和硬币

・ETF需求

...对比我认为是一种更加纯粹的测量投资需求的方法，包括...

・零售金条和硬币

・ETF需求

・制度需求

根据我的估计，2015年中国制度需求约占1400吨（图4）。在GFMS发布的2016年金融调查中第15页[括号中为我添加的内容]：

总体[全球]可识别投资... 2015年增长5%，达到990吨。

GFMS的全球可识别投资（990吨）和中国表象制度需求（1400吨）之间的所差的吨位是巨大的。我们还应该考虑到非表象的制度需求，在瑞士这样的贸易中心转移的黄金。然而我们不是总能够测量到制度供需，但这不能证明否认它的存在。

下图表展现了巨大的差异。在下一章中，我们将具体讨论投资需求与黄金价格的关系。