截至11月25日，黄金ETF连续11个交易日减持共计69.99吨，金价跌至九个半月低点，黄金ETF作为能够反映市场情绪的重要指标，持续减持反映出当前空头仍处于动能释放期，短时金价仍将处于空头主动的氛围中。从CFTC持仓报告来看，截至11月15日，机构多单减持，空单增持，净多头头寸共计减少38957手，反映出机构亦赞同金价11月的下行趋向，市场一致的行为及资金流出是11月累计跌幅逾150美元/盎司的主因。

未来政治因素的影响力更大

先是英国退欧公投，然后是美国大选，随即到来的是意大利公投，明年是欧洲大选年，中期而言，黄金td市场脱离不了政治话题。

意大利将于2016年12月4日举行全民修宪公投，这可能成为继英国公投退欧后又一个引爆市场的风险点。如果公投否决改革法案，当届政府将下台，意大利或重现政治乱局，这成为短时“潜伏”在金融市场中一个不能忽略的黑天鹅事件。

新一任法国总统将于明年5月选出。2017年4月23日，法国将举行首轮全国选举，两周后，也就是5月7日，举行第二轮投票。明年最终角逐爱丽舍宫的候选人，最可能来自三方力量：中右翼共和党、左翼执政党社会党和勒庞领导的极右翼党派国民阵线。中右翼共和党主张减少公共支出；企业、家庭减税；废除欧盟农业规定之外法国本土叠加的规定；推迟退休年龄至65岁，合并各种退休金制度；设立指标上限减少移民数量等。左翼执政党社会党要到明年1月才开始进行党内初选，目前外界关注焦点在于，现任总统奥朗德是否会参选，奥朗德应当会在12月3日社会党召开全国代表大会后，12月15日最后期限前做出决定。“国民阵线”是法国的极右翼政党，其反对欧盟，反对全球化，反对移民。