白银投资网（http://www.cnbaiyin.com/）12月02日讯，金价在7月见顶之后，受到美联储加息预期增强以及英国退欧恐慌逐渐消散的影响连续3个月回落。在单一的货币刺激向财政刺激转换的国际形势下，黄金价格未来的走势成为市场关注的重点。

在此前支持纸黄金上涨的逻辑发生改变之后，尽管未来纸黄金的上涨逻辑发生了一定的改变，但是在全球通胀周期将至的情况下，未来纸黄金仍将维持牛市行情，货币政策遇瓶颈仅能影响金价的短期波动。

原因有三点：

第一，美欧日等主要经济体通胀加速上行，摆脱通缩陷阱之后，通胀有自我加强的趋向。

同时，中国得益于供给侧改革，有色、煤炭快速拉升为未来通胀上涨周期奠定了基础，黄金保值属性将再度凸显，价格将伴随着本轮通胀周期持续上涨。

第二，单一的货币刺激转向财政刺激，但并不意味着货币正常化将很快来临，各国央行将维持低利率政策不变，流动性拐点言之尚早。

第三，全球经济复苏脆弱，地缘政治不确定性上升，“黑天鹅”事件频发，特朗普上台后加大了国际经济的不确定性，避险属性仍将支持黄金上涨。

综上所述，仍然长期看涨纸黄金。

利好因素：

全国地产经纪商协会(NAR)周三(11月30日)公布的数据显示，美国10月NAR季调后成屋签约销售较上月上涨0.1%，至110.0，预估为增长0.2%，9月修正后为上涨1.4%，前值为上涨1.5%。更多数据显示，美国10月NAR季调后成屋签约销售较2015年10月上升1.8%。

标准普尔(Standard & Poor's)公司周二(11月29日)公布的数据显示，美国9月标普/CS20座大城市地区房价较上年同期上升5.1%，分析师预估为上升5.2%。8月为增长5.1%。报告还显示，9月美国独栋房屋价格同比涨幅不及预估，增幅与上月持平。

美国商务部(DOC)周三(11月30日)数据显示，虽然美国10月个人消费支出不及预期，但仍足以支撑第四季度经济增长，因此并未影响美联储将12月的加息概率。详细数据显示，美国10月个人消费支出(PCE)较前月增长0.3%，预估为增长0.5%，9月个人消费指出上修为增长0.7%。

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