白银投资网（http://www.cnbaiyin.com/）12月06日讯，今年市场上有三件事被称为黑天鹅，一个是6月24日的英国退欧公投，一个是11月份的美国总统大选，还有一个就是12月4日的意大利修宪公投，之所以称之为黑天鹅，主要是因为其存在一定的不确定性，以及后续会造成持续重大影响。

黄金价格

虽然昨日的意大利公投结果没有出现类似前两个黑天鹅事件的反转剧情，而且从对黄金价格的影响来看，相比英国退欧和美国大选，要弱很多。当初英国退欧黄金价格单日出现超过100美元的涨幅，而美国大选则出现了当月最强的跌幅。而此次意大利公投失败后，金价虽然受到美指上涨而下跌，但仅仅是在尝试性下跌20美元后就迅速止跌回调。可以说是三个黑天鹅事件里面目前来看受到最小影响的。那么为什么金价会有如此表现呢?

中国白银投资网分析师认为这一走势恰恰反映了市场预期。首先，西方的民调向来以准确著称，虽然年内已在退欧和特朗普当选两大事件上马失前蹄，但并不妨碍其可信度。两周前的民调显示，反对修宪一度比赞成派高出10个百分点。因此在公投前，市场已经有了充分的准备，意大利国债在确认公投之日后就开始攀升，虽然其上涨也不排除美债收益率的影响，但市场的避险需求仍起到了较大的作用。因此，公投失败虽不符合于意大利现任政府的执政思路，但却充分的符合市场预期。

其次，意大利现任总理伦齐虽宣布会立即辞职，但提前大选的可能性并不大，有消息称，即使伦齐宣布辞职，意大利也将组成临时政府，伦齐可能仍将代任总理直到意大利大选后选出新任政府，这一方案无疑会减少动荡，降低风险。

最后，市场普遍担忧公投失败将预示着右翼党派“五星运动党”走上前台，但第一黄金网专家认为担忧此一点为时尚早。本周末稍早进行的奥地利大选，此前呼声较高的极右翼政党自由党领导人未能赢得多数票，左翼独立候选人、前绿党领导人得到53.3%的选票，宣布获胜，这一结果被看作是巩固欧洲团结的重要胜利。英国退欧公投之后，在越来越多的欧盟国家中，主张退欧的右翼政党抬头，力图获得政权，并效仿英国进行退欧公投，意大利的“五星运动党”更是将退欧作为政治口号。

基于以上分析，意大利的政治风波可能演变为一个长期的因素，因此对于黄金的短期影响较弱，很难作为一个集中的爆发点，所以在日内黄金的上行回落走势也就不会让人奇怪了。而在市场小幅高潮后，投资者可能会将更多的精力集中到12月15日即将公布的美联储利率会议。本次会议上，美联储有极大可能再度加息0.25%，甚至市场上部分分析人士认为美联储将一次性加息0.50%，这将是本年度黄金市场最为重磅的收官战，我们继续认为，加息后的市场走势将是2017年初最为重要的投资机会，投资者应拭目以待。

后市黄金的关注重点

意大利修宪失败引发的避险需求，归根结底来源于投资者对欧元前景的担忧。欧元作为世界上第二大货币，其不稳定性凸显了贵金属的保值价值，利多贵金属。同时，前景堪忧的欧元势必将促使避险资金流向美元，巩固美元的霸主地位，这对与美元负相关的黄金价格不利。总而言之，意大利修宪失败所激发的避险需求，将对黄金价格形成多空双向压制，不可忽视强势美元对金银的利空压制。而后续引发的“蝴蝶效应”是否刺激市场避险情绪回归，则是影响金银走势的关键因素。

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