在推进加息的过程中，美联储对全球市场的影响会逐步深化，但投资者需要分辨哪些影响是趋势性的，哪些影响是技术性的。

美联储加息，美元不涨反跌，实际上这是近几次美联储加息之后已经被反复验证的走势，但由于市场的惯性认知，认为美联储加息美元获益，黄金价格等会跌。恰恰相反，没有历史数据能够证明这种概率更大。

2004年6月至2006年7月，美联储通过17次提升利率，将联邦基金利率从1.25%提升到了5.25%，国际金价同期上涨了超过60%，美元指数在此期间先跌后涨再跌，总之并未出现非常明确的单边走强趋势。

最近的2015年末和2016年末的加息，也均未进一步推动美元指数，更没有进一步打压金价。更值得注意的是，本轮黄金价格结束熊市的时间，跟美联储加息的时间节点基本一致（都是在2015年末），这对于市场来说，本身就是一种对习惯性认知的冲击。

事实上美联储加息对美元和黄金的影响，更多的取决于外因，而不是简单的非黑即白，因此单方面考虑美联储加息，对判断美元和黄金走势意义不大。为什么前几次美联储加息，美元反而下跌，黄金反而上涨呢？

我们来看看外因，由于美联储加息预期给全球外汇市场带来的波动，导致诸多非美货币汇率承压，各国央行会做出一些应对措施，比如最为明显的就是中国央行，在外汇管制和稳定人民币汇率方面不遗余力，欧洲央行和日本央行也暗示了不再加码宽松，欧洲央行甚至开始考虑给退出宽松制定时间表，这就导致非美货币开始反弹，拉低美元汇率。