鉴于COMEX交易黄金期货和伦敦交易虚拟的未指定黄金，伦敦和COMEX黄金市场从本质上说交易的都是黄金衍生品，或纸黄金工具，并推而广之，国际黄金价格是在这些纸黄金市场上被决定的。

除了伦敦OTC黄金市场和纽约商品交易所之外，所有其他黄金交易场所主要是价格的接受者，它们使用在伦敦和纽约的纸黄金市场确立了的黄金价格。这些其他市场包括世界各地的实物黄金市场，把国际金价输入到他们的国内黄金价格确定机制和约定中去。

请再详细些解释一下伦敦OTC和COMEX市场的市场结构？

根据定义，期货交易的是证券，其值是从相关资产衍生的，但其证券与那些标的资产无关，即衍生物。COMEX黄金期货合约是黄金的衍生品。COMEX黄金库存的注册量比较小，很少的实物黄金在纽约商品交易所交割，甚至更少的实物黄金被从COMEX金库中取走。因此，COMEX黄金交易采用显著的杠杆作用。《Hauptfleisch》Putniņš和Lucey（2015）指出，“[纽约商品交易所]的交易与其对价格发现的贡献不成比例”。注意COMEX黄金期货市场实际上是一个24小时的市场，但其流动性在美国交易时段最高。

谈到伦敦OTC黄金市场，几乎全部的交易量都是未指定的黄金，再说一次，它仅仅代表了仓位持有人对金业银行的一定量的黄金的债权，而这个债权很少行使。伦敦OTC黄金交易所主要以现金结算。交易者、投机者和投资者在未指定黄金上持仓量几乎从来不采取实物黄金交割。