工行纸黄金周五（5月19日）亚市早盘下挫，开于278.33，现报277.28，跌1.03。昨日纸黄金价格收于278.29。根据cftc最近提交的交易商承诺报告，在报告期内，基金经理大幅削减净多头头寸，现货黄金价格下跌2.6%。

净多头持仓减少135.08吨。今年以来，净多头持仓增加149.11吨。

美联储认为美国第一季度宏观经济数据疲软可能是“暂时的”，这一表态使得六月加息概率达到88%，美元和美国实际利率大涨。

然而，分析师boris mikanikrezai认为，从5月9日黄金价格强劲的低点反弹来看，黄金净多头持仓将会再次增加。

不过，本轮金价反弹似乎更多得源于空头离场而不是多头进场。如果这一猜测在下一个报告期得到证实，那就意味着多头依然有很大的空间进场获利。

当然，这也需要宏观背景利好黄金，即美元与美国实际利率承压下行。分析师boris mikanikrezai认为，这是非常有可能的，因为：

特朗普弹劾危机解除，但并不代表美国政治局势平稳，市场风险厌恶情绪还在升温，黄金价格也将从中获益上升。

美国宏观经济数据持续低迷 美联储倾向鸽派；

地缘政治风险继续增加。

上周etf投资者并不活跃，黄金持有量减少2吨。与投机者相反，etf投资者没有怎么受到宏观环境恶化的影响。

但是分析师boris mikanikrezai认为，这是因为etf投资者对宏观环境变化反应较慢。 据此，他得出结论：

金融市场的积极情绪将会终结；

股票大量抛售最终会促使散户买入黄金etf。因为不考虑流动性的话，和其他传统避险资产相比，黄金能更好地对冲贬值风险。

综上，分析师boris mikanikrezai认为持仓情绪仍有上升空间，同时宏观环境利好黄金，黄金即将迎来大反弹。