这个时候，主流媒体开始注意到牛市，几乎每天都在谈论市场，诱使大众进入市场。此时专业的投资者开始慢慢退出市场，并且还会向大众公布他们已经赚了一大堆美元，进一步促使大众进入市场，这个时候通常相较于第一阶段而言，便宜的价格已经过去了。留给大众进入市场的价格已经很高。这就造成了此时进入市场风险和收益不成比例，牛市萎缩并接近最后阶段。

第四阶段：（Euphoria）

通常持续6-12个月的Euphoria阶段会使市场陷入混乱，此时资产价值将跨越式上升，几乎没有任何回调。

例如回顾黄金上一次牛市中，从2010年8月到2011年9月用了一年的时间从1227美元/盎司上涨57%至1924美元/盎司。一切基本面，经济数据或者突发性事件都不能阻止价格的上涨。但紧接着的就是市场的崩盘，新一轮的熊市就此开始。

以上就是牛市的四个阶段，那么黄金现在处于那个阶段呢？答案是第二个阶段。

就像是上一次黄金牛市一样，2001-2003年一些机构以平均价格约为345美元/盎司进入黄金市场，以高位1924美元/盎司价格来算，它们获利惊人。相比之下，那些等到2010年左右以1200美元/盎司进入市场的大众投资者，如果在大跌之后没有及时退出市场，要么亏损惊人要么获利极少。