经过今年几轮过山车之后，7月以来，现货黄金价格再次从7月7日的低点反弹，又蹭蹭蹭地涨了一波，并在9月8日升至一年新高1357.67美元/盎司。不过，这一轮的价格上扬却不见了“中国大妈”的身影。

黄金是以美元计价的，对美国利率很敏感，美元的下跌是近期金价上涨的主要原因。美元持续走低，导致市场避险情绪蔓延而买入黄金，而朝鲜核爆等地缘局势起到了导火索的作用。随着美联储议息会议的临近，黄金窄幅震荡。9月21日，美联储公布9月利率决议将启动缩表和年内加息预期升温，美元和美债利率上涨，黄金价格下跌。加之美国税改计划正在逐步推进中，有利于美元指数，短期内黄金仍将承压。不过，美朝关系还在发展，美国经济受灾严重和政治不确定性仍在，黄金调整完毕后进一步走强的可能性也有。

很显然，美国因素短期主导着黄金价格走势。抛开这些扰动因素，从供需的角度来看，黄金市场也在发生着巨大的变化。据世界黄金协会统计，2017年上半年，全球范围内黄金需求总量为2004吨，创下8年新低，同比下降14%。金饰需求为967吨，同比上涨5%；科技领域需求为160吨，同比上涨2%；投资需求为700吨，同比减少34%。具体来看，黄金金币需求上升11%，需求强劲，而黄金ETFs及类似产品下降71%；各国央行及其他机构需求为177吨，同比减少了3%。全球黄金供应量方面，2017年上半年全球范围内黄金供应量为2098吨，同比减少了10%；再生金供应量为563吨，同比下降20%。

这一轮黄金上涨却不是“中国大妈”买起来的，从中可以发现，“中国大妈”对金饰的偏爱在降低。今年黄金首饰市场有所恢复，但依然低于长期平均水平。今年二季度全球金饰需求同比增长8%，印度是增长的主要推动力。同期，中国黄金首饰需求继续下滑，同比降低5%至137.7吨，是近五年金饰需求最低的一个季度。金饰需求的主要推动力来自印度，主要原因是印度今年7月开始执行全国商品服务税(GST)，部分消费者和黄金交易商在新税执行之前囤金，印度传统节日“佛陀满月节”带来季节性黄金需求。