弱美元提振黄金身价

“回顾历史，历次美国减税后，债务的增加也都导致美元出现贬值。”宝城期货分析师曹峥表示。

根据美国国会预算办公室的评估，税改法案将在未来10年增加近1.5万亿美元的赤字。1980年代以来，美国主要推行过减税的有里根和小布什，而其减税均伴随发生了明显的财政赤字和债务比重增加。对特朗普来说，雪上加霜的是，由于2008年金融危机的“历史包袱”，他面临着更大的政府赤字和债务掣肘。2008年美国政府以债务规模大幅增加为代价应对危机，联邦政府债务占GDP的比重从56%大幅飙升至2017年的104%。作为对比，里根和小布什减税时期的债务比重仅有30%-40%的水平。

“尽管美联储持续加息并开始缩表，但债券期限结构扁平化暗含对未来经济预期疲软使得美元继续运行在‘卖事实’的路径上，同时特朗普税改导致赤字压力也将对美元形成冲击，财政部发债融资的压力必然需要弱势美元的配合。全球发达国家开始相继退出宽松，也使得与美债的利差缩减提振非美货币打压美元，美元仍将弱势运行是大概率，直至期限结构扁平化触发风险刺激避险需求。”赵晓君表示。

“美元与黄金天然呈负相关关系，弱势美元对应着强势的金价。一般认为，黄金和美国政府债务有着很强的正相关关系。债务越多，货币价值越低，黄金的价值就越高。另外，美国国债还牵涉到美国主权评级，债务比重越高，主权评级越有可能调低，黄金价格也就越强势。”曹峥说。