荷兰银行指出，黄金在2018年的涨势完全是由美元走弱所支撑的。

Boele称：“美元和黄金价格之间的强烈负相关性依然存在，这一点也可以从黄金兑欧元和日元的表现中看出来，这再次证明了所有的推动因素中，美元是值得关注的变量。”

该报告指出，随着美国政治形势的风险增加，美元在2017年表现糟糕，而其他主要的全球经济体却意外上涨。

但现在，美元可能已经准备好迎接短期反弹，这将把拖累金价至去年的关键心理水准1,300美元下方。

Boele最后表示：“美元已经遭受众多打击，但美国的基本面依旧良好。此外，美联储进一步加息的可能性越来越大。如果投资者降低对欧洲央行在2019年加息时机和日本央行政策可能改变的预期，欧元和日元将受到影响，美元将从中获利。”

在荷兰银行发出警告前，资本经济(Capital Economics)的大宗商品经济学家Simona Gambarini就曾在周三的一份报告中表示，随着美元从利率上升中找到新的动力，黄金近期的上涨可能会逆转。

资本经济公司：“我们认为今年美元将小幅升值，这将给金价带来下行压力。”

因预计美国利率将上升，资本经济公司看多美元。该公司认为，美联储有可能在2018年加息四次。市场预计，只加息两次的可能性为60%。，4次加息将抑制通胀压力，最终导致实际债券收益率上升，从而提高黄金的机会成本。