白银投资网（http://www.cnbaiyin.com/）02月09日讯，随着美国经济步入“繁荣”的中后期，自去年12月初开始我们对黄金价格持更加乐观的看法。随着通胀的风口逐步临近以及中长期美元的走弱，黄金在2018年的投资价值将进一步显现。在每次由于经济反弹引起的调整中，我们只需等待未来美元开启的反弹路径结束以及未来通胀风口的到来。

整体看，以美国为主的财政扩张显示经济复苏至中后期，美元上行有顶。回顾本轮美元指数牛市以来的走势，大致经历了2014年下半年至2015年初的强劲反弹（黄金回落）――从78.9上涨至100.4，以及2017年开始的大幅回调（黄金反弹）――从103.8回落至88.4。

1.上行阶段：美国经济领先复苏，美欧预期差拉大。2014年美国经济复苏强劲，继2013年美联储宣布结束QE之后，2014年7月美联储主席耶伦向市场释放加息预期。此时通缩风险考验欧洲，欧央行在2014年6月宣布实施负利率政策，内外因素分化的情况之下美元指数开启了大幅上行的路径。

2.振荡阶段：美国复苏计入价格，欧洲风险中恢复。2015―2016年随着市场对于美联储货币政策正常化预期的消化以及落地，叠加弱原油价格之下通胀的萎靡，美联储在退出初期的进程相对缓慢。其间欧洲在风险事件中经济复苏力道增强，也弱化了货币政策收紧的路径。