因此，只有在通胀失控，压制实际利率的情况下，黄金才会大幅受益。并且即使在这种情况下，黄金之外还有更好的选择，譬如抗通胀债务TIPS。

杜克富卡商学院的金融教授Campbell Harvey指出，如果要对冲通胀预期，那么就应当买债券，这是最直接的。但是如果这对超预期的通胀是不起作用的，这个时候就要买和通胀相关的债券。

Harvey的研究指出，虽然从长期来看，黄金确实有保值的功能，短期投资者要以黄金来寻求保护则将是令人失望的结果。

黄金对冲通胀的功能是不能以月甚至年计算的，而是要以世纪来计算。人们总是把长期影响错认成短期影响，认为黄金能保护他们。我的研究显示黄金并不是可靠的通胀对冲。

从近期来看，美国通胀在走高，但受到美元回升的影响，近期黄金却在走弱。对投资者来说，除了黄金之外，还有更好的对冲通胀的选择。然而问题在于，在通胀压力显现的情况下，如果越来越多的人认为要寻求黄金来对冲风险，那么无疑对黄金将是利好的。

渣打分析师Suki Cooper表示：“黄金被认为是对冲通胀的工具，在通胀走高的情况下，黄金的需求会有所增加。”