十年前的金融危机让全球市场陷入恐慌，而正是美联储的三大错误加剧了这场风险?摩根士丹利建立的模型预计，下一场全球性危机可能将在2020年卷土重来，但这一市场或给投资者带来一线生机?

十年前，雷曼兄弟公司破产引发了全球性金融危机。在解决危机时，央行通常都扮演着重要角色。但是前美联储主席伯南克却在近期承认，在2008年金融危机中，美联储犯了三大错误：没有意识到该危机的破坏性、低估了雷曼公司破产可能造成的损失、并且还高估了宽松量化计划的潜在成本。

伯南克认为，美联储的错误导致投资者大幅套现，加剧了这场危机的破坏程度。如果投资者没有从银行和其他金融机构中取出资金，那么经济衰退也不会那么糟糕。他表示，

“未能预见到经济危机的严重程度是引发2008年全球金融危机的根本原因。因此，未来需要建立模型来**经济变化和走势，并将信贷市场因素纳入模型中。”

摩根士丹利就建立了模型来**下一次金融危机的发生时间以及严重程度。该模型显示，下一场金融危机可能将在2020年袭击全球市场。相较于2008年，下一次金融危机危害程度没有那么高，但是市场流通性仍然将大幅减少。

根据经济扩张的长度、下一次经济衰退潜在持续时间、杠杆程度、资产价格估值以及危机前的监管放松程度和金融创新水平，摩根士丹利建立的模型可以在设定一个平均衰退持续时间后，自动计算出不同资产在下一次危机中遭受创伤的峰值。

其中，美股将损失20%;美国企业债券收益率将上涨1.15%;能源价格下跌35%，基本金属价格下跌29%;新兴国家政府债务利差扩大2.79%、股票下跌48%、新兴市场总资产下跌14.4%。

大摩策略师John Normand和Federico Manicardi表示，将**数据和此前金融危机资产实际损失情况来比较，市场可能会不以为意。因为在2008年全球金融危机期间，标普500指数就曾狂跌54%。

但值得注意的是，大摩分析师Marko Kolanovic分析得出，随着指数基金、交易所交易基金和基于数量的交易策略不断发展，市场交易模式正在从主动管理投资转向被动。这意味着下一次经济衰退中，市场流动性危机将遭受重大创伤，也加大了市场崩溃的风险。大摩认为：

“主动资产管理向被动资产管理的转变，特别是活跃投资者数量大减，这些投资者的交易量只占总交易量的10%左右。这些改变将降低市场的防御能力以及从巨大跌幅中的恢复能力。”

不过近期新兴市场危机却给潜在的经济衰退带来一线生机。大摩表示，今年发展中国家的资产已经减少，这有助于在下一次危机期间收窄峰值和最低值间的差距，并抵消杠杆的累积。

日线结构上，黄金尚且处在1200上方，整体依旧具备回升的条件，不过因为隔夜的冲高回落，短期内的上涨势头可能会受到一定的局限，这或将需要基本面上更明确的利多信号来进行推升。日线上，关注下方1200支撑争夺，刺破允许，但不宜回到10、20日线1198下方，否则短线黄金将再度陷入漫长的震荡过程中。上方关注1207/08压力测试，此位依旧是短线的重点，如果整体格局偏强，那么未来上方还是有很大的希望再去测试前高11214/15甚至60日线1218-20附近的。

四小时上涨快回吐也快，大阴K线回吐并且刷新了低点，短线有点走弱的迹象，但仍是震荡节奏，K线形态收得不美观，日内短线不排除还会惯性的下探以寻求更低的支撑回稳，但是整体的深度空间还是有限，后面还是下探回升的思路，只是今天要看下探的位置，强势在千二上方震荡，弱势的话，不排除再次去1190附近测试支撑，本身反复，就没有绝对，支撑和阻力只是参考。具体操作还得结合形态转变及时调整思路。

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