现货黄金周四（12月5日）小幅反弹，美市盘中最高上探至1478.60美元/盎司，金价开盘后走高，触及日内高位后回落，走势震荡，金价仍运行在1470一线上方。白银也反弹，盘中最高触及16.96美元/盎司，银价仍运行在17美元关口下方。美元继续下挫，美元指数最低下探至97.41，运行在98关口下方。

日内公布的美国有喜有忧，数据显示上周季调后初请失业金人数为20.3万人，低于前值21.3万人和预期21.5万人，仍保持在较低水平。美国10月贸易帐为逆差472亿美元，较前值-525亿和预-486亿有所改善，录得2018年5月以来最低水平。评论称美国10月进口下滑，令贸易逆差连续第二个月降低，跌至近一年半以来新低，或将提振四季度美国GDP增速。美国10月耐用品订单月率为0.5%，较前值和预期0.6%略为下降。

外围市场看隔夜亚欧股市大多上涨。纽约交易日开始时，美股指向更高的开盘价后转跌。美元周三跌至四周低点，美元多头逐渐消退。与此同时，纽约商业交易所（Nymex）原油价格小幅上涨，交易于58.50美元/桶左右。欧佩克今天开会，并有望继续保持生产配额，以试图保持石油价格的上涨。

截止发稿，美元指数下跌0.2，跌幅0.2%，报97.43。道指下跌27.66点，跌幅0.1%，报27622.12点；标普500指数下跌1.05，跌幅0.03%，报3111.42点；纳指下跌6.18点，跌幅0.07%，报8560.49点。美油上涨0.5%，报58.72美元/桶，布油上涨1.1%，报63.69美元/桶。本周交易员正在等待的美国经济数据是美国劳工部周五的就业情况报告。关键的非农就业人数预计将增加约18.5万个职位。周三的11月ADP全国就业报告仅增加了6.7万个工作，这与市场预期的15万个增长的预期相差甚远，并且许多人认为周五的就业人数也将不乐观。

在全球市场上仍然缺乏其他重大的，动荡的市场新闻的情况下，交易员和投资者仍然将注意力集中在中美贸易战以及结束这一贸易谈判上。 12月15日临近，这是世界上两个最大经济体之间贸易谈判的下一个转折点。中方官员周四表示，如果美国当时对中国进口到美国的商品加征关税，将进行报复。本周末市场对部分贸易协议的前景仍保持乐观，但如果近期历史重演，前景将很快黯淡。

渣打银行（Standard Chartered）周四表示，实物市场缓解了黄金的下跌，金价可能会从2020年的宏观经济背景中受益。渣打银行表示：“贸易谈判，而不是英国大选或联邦公开市场委员会（FOMC）12月的会议，继续为黄金市场定下了交易基调。” “对第一阶段协议的担忧提振了金价，但实物需求尽管同比疲软，但已证明具有价格弹性。初步估计显示，印度的黄金进口量在11月升至五个月高位，当地市场也升至溢价。”金价在1450美元左右的区域仍然是关键的图表水平，因为跌破该区域将意味着测试1400美元。 “目前，现货市场为下行提供了足够的缓冲，我们认为宏观环境对2020年的价格构成了上行风险。”

伦敦咨询公司Metals Focus的董事Philip Newman说，2020年全球经济疲软可能意味着金价走高。他指出，世界范围内仍然存在大量的负收益债券，这也有助于金属。纽曼在接受Kitco News采访时说：“我们没有[预测]会出现巨大反弹，但确实确实会逐步上升。”纽曼认为黄金价格在2020年平均达到1500美元/盎司以上，并可能升至1650美元/盎司附近。该咨询公司预计2019年平均价格为1400美元左右，高于2018年的1270美元。

目前，从技术上看，黄金空头仍具有全面的技术优势。金价仍处于两个多月的下降趋势线之中，周二的大涨也未能改变下跌势头。多头近期的目标是重返1500关口；空头的目标则是控制金价在1500大关下方，并拉低至1400的关口。第一阻力位为1480美元，其次是1490美元。第一支撑位在隔夜低点1472.50美元；其次是1470美元。

后市展望

Murenbeeld & Co研究主管Chantelle Schieven在近期接受Kitco News采访时表示，由于地缘政治不确定性造成了不必要的市场波动，她预计金价可能在明年年底前被推高100美元，触及1550美元左右。她指出：“不确定性会一直存在。我们随处都能看到这种情况，这最终对黄金有利。”由于地缘政治动荡威胁到全球经济增长，Schieven认为，主要央行将被迫保持低利率，并继续向金融市场注入流动性。

CME的美联储观察工具显示，市场预期明年美联储只有一次降息，但Schieven表示，投资者需要关注美联储的资产负债表。由于流动性问题，美联储已经以2008年金融危机最严重时期以来的最快速度扩大了资产负债表。不过，不仅仅是利率和资产负债表问题，Schieven表示，货币政策可能已经走到了极限，市场预计明年财政政策将推动经济增长。

她说：“低利率、政府开支增加，这些因素叠加在一起，为黄金提供了有利的环境。”Schieven表示，政府支出不仅会推高通胀压力，而且较低的债券收益率意味着，明年实际利率可能回到负值，从而降低黄金的机会成本。但她表示，对2020年黄金看法不更为乐观的唯一原因是，她预计美元和美国股市仍将是黄金的主要阻力。Schieven说，与其他国家相比，美国经济看起来仍然不错。

Schieven称，她公司对明年的基本预测并没有将美国经济衰退考虑在内。她补充说，明年经济增长转为负值的唯一可能是中美之间的贸易战大幅升级。她说：“我们预计特朗普将尽其所能在11月大选前支持经济。这意味着他将急于与中国达成贸易协议。”尽管股市仍是黄金的逆风，但Schieven也表示，这也可能为黄金提供机会。

由于利率如此之低，而且明年可能还会继续走低，Schieven说，债券市场不再被视为传统的安全港。她称，投资者似乎更关注黄金作为一种风险对冲的替代选择。她补充称，临近年底，黄金市场已经守在关键支撑位1450美元上方，尽管股市触及纪录高位。